最近、AIや半導体関連銘柄で気がかりなテクニカル面の悪化が見られます。ファンダメンタルズが追いつく前に、値動きが弱さを示すことはよくあります。

メモリー株や半導体株は、ベースの右側を形成しているはずでした。しかし振り返ってみると、6〜7月の弱さは早期警告だったのかもしれません。3か月間でまずまず反発しましたが、ベースが強まるどころか、いくつかの銘柄は現在、50日移動平均線や100日移動平均線を試す展開となり、あるいはそれを下回っています。

$NVDAにはブレイクアウト失敗の兆候が見られます。$TSM、$SMTC、$NBIS、$LITEもブレイクアウトを試みましたが、失敗しました。$AVGOは200日単純移動平均線を下回りました。

株価が何か月も持ち合うときは、買い集め、高値の切り上げ、相対的な強さの改善、そしてブレイクアウトを期待したいところです。ところが実際には、ブレイクアウトの失敗、高値の切り下げ、そして複数のセクター主導銘柄で重要な移動平均線が試されています。

弱い銘柄が1つか2つあるのはよくあることです。同じテーマの主導銘柄が複数、似たようなテクニカル面の悪化を示しているなら、それは重要です。

これはAIインフラの成長サイクルが終わったということでしょうか？ いいえ。長期的な成長の可能性は今も信じています。

ただし、3〜5年単位のテーマに強気であることと、短期的な値動きの悪化を無視することは別です。好機が訪れたときに積極的に動くのと同じくらい、時には辛抱強く選別することも大切です。

一方で、ソフトウェア、ヘルスケア、暗号資産などのテーマは堅調です。ブラジルのような一部の海外市場にも強さが見られます。

ひとつのテーマが調整しているからといって、市場全体が崩れているわけではありません。資金は循環します。これまでの主導銘柄が持ち合う一方で、新たな主導銘柄が現れます。

投資機会がなくなったわけではありません——数か月前と同じ場所にはないだけです。