#SK海力士股价下跌7.1%
SKハイニックスが7.1％も急落したことに気づきましたか？
これを単なるAI関連株の短期的なバブル調整だと思わないでください。実は、業界の構図はすでに変わっています。$SKHY

中国国内の大手、長鑫存储（CXMT）が新たな4F² DRAMアーキテクチャを発表。高性能HBM製品についても、テック大手が接触し、テストを進めているとの話が出ており、海外メモリー大手の独占体制を揺るがしています。

これまでSKハイニックスは、NVIDIA $NVDA と結びついたHBMの独占的な有力企業と見なされてきました。しかし今、3つの大きな懸念が明らかになっています。技術的な防衛線が突破されつつあるのです。

これまでは歩留まりと技術の独占によって巨額の利益を得てきましたが、中国メーカーがアーキテクチャのブレークスルーを果たし、急速に追い上げるなか、プレミアムを維持する力が弱まっています。生産能力の圧迫も逆風です。過去1年間、HBMの生産能力をフル稼働させた結果、汎用DRAMのシェアが低下しました。

大手各社のAI設備投資の伸びが鈍化すれば、巨額の支出と、その後の供給過剰リスクが表面化します。競合の挟み撃ちもあります。サムスンとマイクロン $MUU が低迷する市場で受注を猛烈に奪い合い、独占による恩恵は完全に終わりました。

今後は、短期的な急落の後に相場全体につれて小幅に反発する可能性があります。しかし、AI関連というだけで一方向に急騰する黄金期はすでに過ぎました。これからメモリー関連銘柄は大きく明暗が分かれるでしょう。ハイニックスが地位を保てるかどうかは、HBM4世代でも生産能力と歩留まりの圧倒的な優位性を維持できるかにかかっています。

AIハードウェア関連の今回のバリュエーション上限は、本当に見えてきたと思いますか？ DYOR