まず、広く拡散されている誤解を正しておこう。ソーシャルメディアで見かける「韓国が7兆ドル規模の株式・債券市場を一夜にしてブロックチェーンに移した」という話は、誇張だ。実際の計画はもっと慎重で、韓国金融委員会（FSC）が10月1日に公表したのは、トークン化証券の実施細則案にすぎない。意見募集は10月2日から11月11日までで、今はまだ折り返しを過ぎたところだ。根拠法は来年2月4日に施行され、3段階で段階的に進められる。個人投資家にも投資上限がある。

3段階のうち、本当の目玉は最終段階にある。第1段階では機関投資家が先行し、私募マネー・マーケット・ファンド、私募債、信託スキームを利用した非上場株式に加え、公募の持分型商品が対象となる。第2段階でようやく公募証券が加わり、第3段階ではオンチェーン決済レイヤーとステーブルコインを接続する。これこそ、RWAの流動性を実現する「最後の1マイル」だ。決済レイヤーがなければ、証券のオンチェーン化は記録方法を変えただけにすぎない。接続が実現すれば、韓国ウォン建て資産が初めてオンチェーンで実際に流通できるようになる。

細則の内容には、いかにも韓国らしい特徴がある。個人投資家の店頭プラットフォームごとの年間純購入上限は1億ウォン。非金融機関が発行体に代わって投資家口座を管理するには、払込資本金40億ウォンに加え、コンプライアンスと技術の担当者をそろえなければならない。登録台帳は韓国預託決済院と少なくとも2つの口座管理機関が共同で管理し、台帳の利用そのものに対する課金は禁止される。所有権の記録はビジネスではなく、公共インフラとして扱われているのだ。

だから、「2027年2月4日」という日付に注目して花火を待つのはやめよう。本当の進捗を左右するのは、11月11日の意見募集終了後に進む立法手続きと、第3段階の決済レイヤーがいつ実現するかだ。$ONDO のようなRWAプロトコルにとって、韓国のこの段階別・権限別のひな型は、アジア各地の規制当局に広く採用される可能性が高い。

#SouthKoreaPushesTokenizedSecuritiesIntoBondsAndFunds
#RWA #韓国証券

以上は投資助言ではありません。DYOR（ご自身で調査してください）。取引にはリスクが伴います。