ブルームバーグによると、米国債利回りが20年以上ぶりの高水準に上昇するなか、ブラックロックの調査部門は米国債への強気姿勢を強めた。過去6年の大半にわたり維持してきた「中核的な」アンダーウェイトを解消した。ブラックロック・インベストメント・インスティテュートは、利回りの上昇と、連邦準備制度理事会（FRB）による利上げが「過度」になる可能性への期待を理由に、短期米国債をオーバーウェイトに引き上げ、長期債をアンダーウェイトから中立に変更した。また、ストラテジストのジャン・ボワヴァン氏とウェイ・リー氏、およびブラックロックのグローバル債券部門最高投資責任者（CIO）リック・リーダー氏のメモによると、日本国債のアンダーウェイトも縮小した。この方針転換の資金を捻出するため、同社は長らく維持してきたオーバーウェイトから米国株を中立に引き下げ、「AI関連の設備投資をめぐる潜在的な価格変動」を理由に挙げた。また、米政府機関債担保証券（MBS）も中立に引き下げた。

BlackRockが初めて米国債をアンダーウエートにしたのは2020年10月で、当時の10年債利回りは約0.9%だった。その後、投資家が力強い経済成長、旺盛な資金需要、そして原油高や中東情勢の緊張を背景としたインフレ懸念の再燃に直面するなか、指標となる利回りは5.2%を超えるまで急上昇した。「今や利回りは、金利が長期的に上昇するという当社の見方に沿う水準へと戻っており、魅力的な利息収入を一部確保したいと考えています」と同チームは記した。利回りの急上昇を受けて、BlackRockは債券に対する強気姿勢を強めた大手資産運用会社の最新の例となった。Pacific Investment Management Co.のシニア・ポートフォリオ・アドバイザー、ルパート・ハリソン氏は先週、同社の債券ポートフォリオ全体について、「非常に長い期間で見ても、デュレーションをこれほど長くしたことはほとんどありません」と述べた。

BlackRockは、FRBの利上げに関する現在の市場予想は行き過ぎており、そうした賭けが縮小されれば短期国債は特に魅力的になると述べた。金利スワップを見ると、トレーダーは今後12カ月で少なくとも0.25ポイントの利上げが3回あると予想している。BlackRockによると、現在の水準では、国債から得られる利息収入が完全に相殺され、トータルリターンがマイナスに転じるまでに、今後12カ月で利回りがさらに75ベーシスポイント上昇する可能性がある。同チームは、米国株からの撤退は長期的な見通しの変更というより、目先のリスク管理が目的だと強調した。AI投資ブームへの確信は揺らいでおらず、同社は引き続きAI関連企業や上場インフラを選好している。また金利上昇に伴い、資本コストを上回るリターンを生み出す能力によって企業間の差がますます明確になっている。「中核的な確信を変えるのではなく、目先のリスクを管理しています」と同チームは記した。「AIについては引き続き前向きで、先行きの見通しが改善し、魅力的な投資機会が現れれば、再びリスクを積み増す用意があります。」