SPXは金曜日、7,811.54で取引を終え、ネットガンマは+ $1.17Bでした。表面上は安定しており、上位10のストライクはすべて引き続き磁石のように機能しています。しかし、その裏側のフローはディフェンシブに転じました。

出来高のプット／コール比率は1.83に急上昇し、これまでの観測で最高となりました。コール出来高は753Kから518Kに減少。プット出来高は約950Kを維持しました。出来高上位10のストライクのうち5つがプットで、いずれも現値を下回っています：7,775 / 7,760 / 7,750 / 7,700 / 7,600。木曜日は上位10のうち8つがコールでした。

このプットフローが下値を削っています：

7,800のガンマ：+ $181M → + $112M
7,750のガンマ：- $17M → - $73M

ガンマフリップは7,749から7,778へ移動し、現値のわずか34ポイント下となりました。

7,778を上回れば、ディーラーはロングガンマを維持し、7,875 / 7,900 / 8,000の磁石が、緩やかな上昇を支えます。

7,778を下回ると、クッションがなくなります。この水準を割り込めば、7,750が加速点となり、7,700に向かう可能性があります。

本日の想定レンジ：7,775～7,850

7,778を維持 → 7,875～7,900へ緩やかに上昇
7,778を割る → 7,750が視野に入り、その次は7,700

プット／コール比率の上昇が一度見られただけでは、警戒サインであって、確証ではありません。1.55を上回る状態が2～3セッション続き、さらにガンマが縮小すれば、転換が確認されるでしょう。今夜の数値が重要です。

月次OPEXは金曜日。

$SPX $SPY