#fsb警告跨境稳定币监管仍不完善
【老韭の観察】ステーブルコインは世界中で使われているのに、規制はまだ追いついていない
ステーブルコインの現在の規模と規制のあり方との間には、確かに現実的な矛盾があります。
USDTを例に挙げると、1枚のトークンが国や取引所をまたいで流通します。ユーザーが気にするのは送金の速さや取引のしやすさですが、規制当局が把握すべきことははるかに複雑です。発行体の準備資産はどこにあるのか、償還に問題が起きた場合は誰が責任を負うのか、資金が国境を越えて移動した後は誰が調査するのか、各国が持つデータを突き合わせることはできるのか、といったことです。
市場が安定しているとき、こうした問題は目立ちません。しかし、償還が一斉に起きたり、準備資産に負荷がかかったり、ある地域のリスクが他の市場に波及したりすると、規制当局間の情報格差が問題になりかねません。
今回FSBが注目しているのは、国境をまたぐステーブルコインの仕組みに関するリスク監視と規制当局間の連携です。これはUSDTやUSDCにすでに問題が起きていると言っているわけではありません。しかし、規制当局が、発行地の規制に準拠してさえいれば、グローバル市場のリスクに十分対応できるとは考えていないことを示しています。
暗号資産業界にとって、この件にはもう一つの意味があります。ステーブルコインが伝統的金融に近づくほど、コンプライアンス要件を避けるのは難しくなります。今後、本当に競争力を持つのは、送金が最も便利なステーブルコインだけとは限りません。準備資産、償還、国境をまたぐコンプライアンスが検証に耐えられるかどうかも問われます。
もちろん、規制強化によってステーブルコインの需要が減るとは限りません。問題は、そのコストを最終的に発行体が負担するのか、それとも徐々に取引プラットフォームやユーザーに転嫁されていくのか、ということです。