10月1日の業界イベントでは、まず個人投資家について上限が示された。店頭取引所ごとの年間純購入上限は1億ウォン、約7万4,000米ドル。オンチェーンの身分証明を最初に取得するのは、私募のマネー・マーケット・ファンドと債券で、対象は機関投資家に限られる。
施行日は2027年2月4日と定められた。第1段階では3種類が解禁される。機関投資家専用の2種類、信託スキームを用いた非上場株式、公募のトークン化証券だ。第2段階では公募へと拡大するが、日程は示されていない。第3段階では決済をオンチェーンに移し、ステーブルコインで支払う。これは第2次法改正の後に位置づけられている。ライセンスは新設せず、認可を受けた証券会社が既存の業務範囲内で対応できる。台帳側は、まずプライベート型のパーミッションド・ブロックチェーンから始める。
このロードマップの書き方に沿って、私は項目を2つに分けている。日付が示された項目は資産の種類、上限額が示された項目は個人投資家、その間で空白になっている項目は誰が保有できるかだ。
個人投資家は門前払いではなく、別枠が設けられている。トークン化投資の枠では、個人の購入上限は3,000万ウォンと発行総額の5％のいずれか低い方で、同額割当の枠も別途確保される。同種資産の集合については、禁止から制限へと変更され、条件は別途定められる。個人投資家の枠は、まず上限額によって管理される。
誰が保有できるかは、各社がそれぞれ決める。POLYXUSDTは本人確認をチェーンに組み込み、アカウント審査に通らなければ受け取れない。ONDOUSDTは適格保有者に持分を販売する。ALGOUSDTは台帳のみ。BNBUSDTはこの枠組みの対象外だ。当日の値幅はそれぞれ0.041–0.042、0.515–0.533、0.126–0.134、750.5–758.1米ドルで、7日間の値幅における位置は62％、82％、70％、53％。当日の取引高は527万米ドルから2万米ドルの順だった。
このロードマップでは、資産の種類には日付が、個人投資家には上限額が示されている。誰が保有できるかは明記されず、各社に委ねられた。今後、個人投資家の枠に先に日付が設定され、資産の種類の枠は変わらないのであれば、2つの項目が一つにまとめられたことを意味し、この読み方は組み替える必要がある。どちらの項目も動かなければ、ひとまずこの版を手元に残しておく。誰が保有できるかについて、このロードマップは空白のままだ。未使用の枠をどう扱い、どの区分に置くかは、バイナンス側が日々更新するので、自分で判断してほしい。本稿は見解の記録であり、投資助言を構成するものではない。#韩国代币化证券拟扩至债券基金