今週の米国株市場の見通し

1つ目は、米国の9月CPIです（北京時間10月14日20:30発表）。

最近は非農業部門雇用者数の伸びが鈍化し、さらにFRB当局者からハト派的な発言が相次いでいることから、市場の10月利上げ予想は70％から20％未満に低下しました。現在、市場では総合CPIの前年比上昇率を3.6％、コアCPIを2.5％と予想しています。データが予想を下回れば、10月の利上げ見送りはほぼ確実となり、次の利上げの可能性がある時期も12月に先送りされるでしょう。覚えておいてほしいのは、利上げが持続的なサイクルに発展しない限り、短期的に市場が揺さぶられることはあっても、長期的なトレンドは変わらないということです。

2つ目は、木曜日の取引開始前に発表されるTSMCの決算です（北京時間10月15日14:00）。

なぜこの決算が重要なのでしょうか。現在、市場はAI需要が持続するかを懸念しています。最近、OpenAIが公表したARR（年間経常収益）は約500億ドルで、従来の市場予想である700億ドルを下回り、一時AI関連株の下落を招きました。主な理由は、AIモデル企業が継続的に収益を上げられなければ、上流のコンピューティング能力や半導体への投資にも、最終的に影響が及ぶためです。

そのため、今回のTSMCの決算では売上高や利益だけでなく、設備投資にも注目する必要があります。ウェハー工場、露光装置、エッチング装置はいずれも長期にわたる大規模投資であり、いったん投資すれば短期で撤回するのは困難です。TSMCが設備投資の拡大を続ける意思があるかどうかは、実質的に同社が将来のAI関連受注をどう見ているかを示します。

前四半期、TSMCは年間設備投資の見通しを520億～560億ドルのレンジ上限まで引き上げました。今回は市場が、設備投資がさらに増えるのか、そして会社が来年の投資見通しを示すのかという2つの答えを探ることになります。少しでも予想を下回れば、リスクに注意が必要です。

CPIは短期的な流動性の見通しを左右し、TSMCはAIをめぐるストーリーが今後も続くかを左右します。