2週間前は、誰もがACMを引き合いに出して「リスク・プレミアムは上昇ではなく低下している」と騒いでいた。今、あの人たちはどこへ行った？

ひとつのモデルに頼るのは愚かだ。でも、当時プレミアムが縮小していると思っていたのは？ もっと愚かだ。

だからこそ、複数の情報を照らし合わせる。ひとつの指標はひとつの見方を示す。市場は真実を示す。リスク・プレミアムをめぐる議論は、典型的な近視眼バイアスだ。直近のモデルの出力に固執して、値動きやボラティリティの構造、ポジション状況を無視している。

2週間前に、ACMがそう示していたからといってデュレーションをロングしたり、ボラティリティをショートしたりしていたなら、痛い目に遭ったはずだ。市場は、あなたのお気に入りのモデルなんて気にしない。