今週、米国のテクノロジーセクターは1カ月ぶりに最も売り越されたセクターとなりました。OpenAIのARR（年間経常収益）をめぐる報道に、投資家は大きく動揺しました。

資金は半導体からソフトウェアへと移っています。いわゆる「ディフェンシブ・テック」と呼んでもいいでしょう。人々は不安になると、実際に利益を上げている地味な銘柄に資金を逃がします。

今後数週間が勝負の分かれ目です。

• 水曜日のCPI発表—利下げ予想はこれ次第
• 大手テック・半導体企業の決算—期待に応えられるか？
• 中間選挙—イランとの緊張は緩和するのか、それとも激化するのか

基本シナリオは、この難関を乗り越えて2027年に向けて上昇すること。ただ、どちらに転んでもボラティリティは高まりそうです。

現金はある程度残しておきましょう。相場の乱高下は本物です。