誰もがQQQについて語り、熱狂的に買い始めたとき、リスクはすぐそこにある。これは逆張りの市場原則であり、データにも裏付けられている。

1. QQQは高度に集中している：エヌビディア、アップル、マイクロソフトの3社で21％超を占める。QQQを買うことは、実質的にこの3社に賭けることだ。
2. 市場の広がりが崩れている：ラッセル3000の51％がすでに弱気相場入りし、S&P 500の構成銘柄の中央値は高値から16％下落。市場の広がりは、ドットコムバブル以来の低水準まで落ち込んでいる。指数は雲の上、個別株は泥沼の中だ。
3. 個人投資家は高値を追い、機関投資家は引き揚げている：AAIIの強気センチメントは34.6％から40.3％に上昇し、マネー・マーケット・ファンドには1週間で1,664億ドルが純流入した（2020年4月以来の最高額）。バフェットやロジャーズなど、賢明な投資家たちは様子見している。
4. 段永平は保有株を減らしている：第2四半期にエヌビディアを54.63％、グーグルを46.88％、マイクロソフトを25.78％減らし、TSMCは全株売却。一方で、拼多多、茅台、アリババ、ポップマートを買い増した。

段永平にQQQとPDDのどちらを買うか尋ねた人がいた。彼はこう問い返した。「過去に大きく上がった会社を買いたいの？」――これが答えだ。

投資で見るのは未来だ。期待で買い、事実で売る。誰もがQQQについて語っているとき、問うべきなのは「まだ買えるか」ではなく、「誰がまだ買っているのか」だ。$NVDAB $BTC