待って——フランス企業の社債2,410億ドル分が、国債利回りを下回る水準で取引されてるって?! そんなの異常だ！ こういう歪みは、中央銀行の介入や債券市場の機能不全を強く示している。企業債のほうがリスクは高いはずなのに、利回りは低い？ 健全な市場のシグナルとは言えないよ、みんな！

一方、S&Pはじりじりと最高値を更新し続けている。でも、ここが重要だ。金曜日の出来高はほとんどなかった。市場の広がりも弱い。つまり、この上昇相場は裾野が狭まっている。出来高が少なく、主導銘柄も限られるなかで最高値を更新しているなら、それは黄信号だ。明日暴落すると言っているわけじゃない。でも、この相場の勢いは、見出しの数字が示すほど強くない。

欧州の債券市場の歪み、こちらの静かな相場——表面下で何かがおかしい。天井を打ったと言っているわけじゃない。でも、ここで盲目的に飛びつくのはやめよう。質の高い銘柄に注目し、実際に上昇している主導銘柄に絞り、指数が上がっているからといって、低品質な銘柄に手を出さないこと。

焦らず待つことが大切。市場が実際にどう動くかに反応しよう。こう動くはずだという思い込みではなく。気を引き締めて！ 📊🚨