$LYN この種の戦略では、現物を保有し、それに応じた数量の無期限先物のショートポジションを組み合わせることで、価格変動がポジション全体に与える影響を抑え、資金調達率がプラスのときに資金調達料を受け取ります。評価のポイントは、資金調達率がどれくらいの期間維持されるか、そして取引コストを差し引いた後にどれだけの利益が残るかです

帳簿上で受け取った資金調達料が、そのまま最終的な純利益になるわけではありません。新規建て・決済の手数料、スリッページ、現物と先物の価格差の変化は、いずれも実際の損益に影響します。借入を伴う場合は、利息コストも考慮する必要があります。資金収益率を計算する際は、現物への投資額、先物の証拠金、予備資金を分母に含めることで、資金全体の効率を正しく把握できます

また、ヘッジで抑えられるのは方向性リスクだけであり、証拠金リスクや執行リスクをなくすことはできません。特に証拠金を別々に管理している場合、現物側で利益が出ていても、価格が急騰して先物側の証拠金が不足すれば、清算される可能性があります。資金調達率がマイナスに転じたり、流動性が低下したりすると、もともと有利だったポジションの保有価値が失われることもあります

今後は、実際の決済時の資金調達率、コスト控除後の純利益、証拠金の余裕を重点的に確認していきます。一度だけの高い資金調達率を、そのまま年間収益に当てはめるべきではありません。まずは決済を数回経験してから、この資金配分の効率を評価しましょう