📰 一组数据把 VC 的光环扒得挺直接：新兴管理人投到“异类”项目的比例，是五家巨型基金的两倍。2023—2025 年种子轮里，新兴基金的比例是 24.7%，巨型基金只有 11.5%。
🔥 但这不代表小基金更会挑赢家。“异类”只是说明项目和市场上其他获投公司不太一样，并不等于更创新，也不代表一定成功。把创始人背景算进去后，差距也缩小到了 19.8% 对 14.4%。
说实话，真正值得创始人留意的，是基金背后的钱从哪来、还剩多少时间。Carta 追踪的约 3000 只美国 VC 基金里，2017 年开始投资的基金已经接近九年，中位数净 DPI 只有 0.37 倍，前四分之一也只有 0.70 倍，只有前 10% 超过了本金。
💡 账面估值高，不等于投资人已经拿到现金。2017 年基金中位数账面价值是 1.72 倍，但真正返还的现金只有其中一部分。基金临近周期末，还要募下一期时，可能会更在意退出、二级转让，或者下一轮是否继续投。
👀 AI 这边也有类似反差：中间市场拿走了大约 40% 的 AI 支出和 30% 的 token 用量，前沿模型反而只是其中一小块。创始人融资时，光看机构名气可能不够，还得问清楚是哪只基金出的钱、基金成立多久了、后续还能不能继续支持。
#VC #AI #创业融资 #加密行业
🔥 但这不代表小基金更会挑赢家。“异类”只是说明项目和市场上其他获投公司不太一样，并不等于更创新，也不代表一定成功。把创始人背景算进去后，差距也缩小到了 19.8% 对 14.4%。
说实话，真正值得创始人留意的，是基金背后的钱从哪来、还剩多少时间。Carta 追踪的约 3000 只美国 VC 基金里，2017 年开始投资的基金已经接近九年，中位数净 DPI 只有 0.37 倍，前四分之一也只有 0.70 倍，只有前 10% 超过了本金。
💡 账面估值高，不等于投资人已经拿到现金。2017 年基金中位数账面价值是 1.72 倍，但真正返还的现金只有其中一部分。基金临近周期末，还要募下一期时，可能会更在意退出、二级转让，或者下一轮是否继续投。
👀 AI 这边也有类似反差：中间市场拿走了大约 40% 的 AI 支出和 30% 的 token 用量，前沿模型反而只是其中一小块。创始人融资时，光看机构名气可能不够，还得问清楚是哪只基金出的钱、基金成立多久了、后续还能不能继续支持。
#VC #AI #创业融资 #加密行业