銀行は数十年ぶりに最高の事業環境にあるにもかかわらず、セクターは10〜20%下落しています。大手銀行71行のうち61行で、今四半期のEPS成長が見込まれており、増加率の中央値は11%です。

問題は、米10年債利回りが5.24%に達していることです。債券ポートフォリオの損失が再び表面化しています。自社株買いは減速し、機関投資家は金融株への投資を縮小しています。

今週、決算発表が始まります。過去のデータを見ると、大手銀行は10月の決算発表後、16年中14年で$SPYを上回っています。しかし、データ期間中に今年のような10月はありませんでした。好調なファンダメンタルズと、金利に起因するバランスシートへの圧力がぶつかり合っています。

$JPM、$BAC、$WFC、$C、$GS、$MSが、債券損失の開示や株主還元方針に関する見通しにどう対応するか注目してください。今回は異例の状況です。事業運営は好調である一方、構造的な圧力にさらされています。