大手銀行の決算発表が火曜日に始まる。$JPM、$GS、$C、$WFCがそろって発表する。市場予想では、銀行の利益は前年同期比20%増。ところが、銀行株は8月の高値から13%下落した水準にある。これは単なる相場の形ではなく、株価とファンダメンタルズが真っ向から食い違っている。

前年同期比+20%の決算を控えて、相場がすでにこれほど弱気なら、いったい何を売る余地が残っているのだろう？ 急騰前のベアトラップか、それとも市場予想に織り込まれていない構造的な問題があるのか。$XLFを注視している。好決算が出てもここで反発できないなら、ファンダメンタルズに関係なく資金が流出しているサインだ。

短期的には、銀行が予想を下回ればギャップを売る。ただ、予想を上回っても$XLFが水準を維持できないなら、それはもっと深刻な問題だ。数字が予想どおりなら、平均回帰を狙うトレードの機会として注目する価値のある乖離に見える。