🚨 月曜日の寄り付きは罠に向かっている
S&Pは7,812で週を終え、過去最高値のすぐ近くにある。決算シーズンを前に、誰もが祝杯をあげている。

だが、その下を見れば、状況はまったく違う。

月曜日に逆風となる要因はこれだ。

利回りは2002年以来の水準。30年債は5.60％、10年債は5.23％。いずれも20年以上ぶりの高水準だ。リスクなしでこれだけの利回りが得られるなら、割高な株価はその正当性を示さなければならないが、ほとんどの銘柄にはそれができない。

原油価格は落ち着かない。ブレント原油は105ドル前後、WTIは92ドル近辺で推移している。ハリケーン「イサイアス」により、メキシコ湾の石油生産の約63％が停止。中東情勢の緊迫化も、価格を押し上げ続けている。インフレ問題に、さらなるインフレショックが重なっている。

FRBが話しているのは利下げではなく利上げだ。ウォラー理事は、許容できる期間内にインフレを抑えるには、複数回の利上げが必要になる可能性があると明言した。10月27～28日の会合での利上げは、十分あり得る。

AI銘柄のバリュエーションにほころびが出ている。木曜日には、まさにその懸念からテクノロジー株主導の売りが広がった。半導体メーカーは金曜日に上昇分を吐き出した。指数全体を支えている銘柄が、ぐらつき始めている。

これらをまとめると、こうなる。

→ 原油高 → インフレ期待上昇 → 利回り上昇 → FRBのタカ派姿勢強化 → 株安

これが連鎖反応だ。そして、そのすべてがすでに動き始めている。

市場は過去最高値にあるが、その下にはここ数年で最悪のマクロ環境が広がっている。AI関連の一握りの銘柄と、実現しそうにないハト派転換への期待だけで築かれた最高値だ。

それは強さではない。崩れる前兆だ。

月曜日の寄り付きは注意深く見てほしい。利回りがさらに上昇し、原油が100ドルを上回ったままなら、この市場を下支えするものは何もない。

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