現在のPEPE価格：約
0.00000403米ドル
過去最高値：
0.00002803米ドル
高値からの下落率：
約85.6%。
現在の流通時価総額：約
17億米ドル
24時間の取引高：約
1億6,400万米ドル。
大きく下落したとはいえ、PEPEは今も時価総額十数億ドル、1日の取引高が1億ドルを超える、大手MEMEコインの一つです。
「いったいどんな技術があるの？」
正直なところ、複雑な技術的ストーリーはほとんどありません。
本当に調べる価値があるのは、
実質的な事業がほとんどないMEMEコインが、何度か大きく下落した後も、なぜ市場では17億米ドルの評価額がついているのでしょうか？
そしてMEMEセクターが反発するたびに、
PEPEは値動きがかなり大きくなることもよくあります。
1️⃣ まず確認：PEPEとはいったい何なのか？
PEPEはまさに：
純粋なMEMEコイン。
2023年にEthereum上で発行され、
そのイメージの由来は、インターネットで非常に有名な：
Pepe the Frog。
ただし、PEPEの公式も特に説明しています：
このトークンは、Pepeの作者であるMatt Furieとは直接関係ありません。
さらに興味深いのは、
PEPEの公式サイトは、自らを「次世代の金融インフラ」などと見せかけたことは一度もありません。
公式は非常に率直にこう記しています：
正式なチームは存在しない
従来型のロードマップもない
本質的価値も収益の約束もない
本質的には、MEME文化の拡散によって成り立つトークンです。
だからPEPEについて、無理に調べる必要はありません：
収益はいくら？
TVLはいくら？
ユーザーは何に使うのでしょうか？
そもそも、こうしたものに頼って生き残っているわけではありません。
2️⃣ しかしPEPEには、見落とされがちな長所があります：供給構造がすでに非常にクリーン
PEPEの初期供給量はおよそ：
420.69兆枚。
現在、CoinGeckoによると：
流通供給量：
420.69兆
総供給量：
420.69兆
最大供給量：
420.69兆。
つまり：
時価総額 ≈ 完全希薄化後評価額。
ほぼすべてがすでに流通しています。
これは実はかなり重要です。
今は時価総額が低く見える新しいコインの多くも、
その背景にはさらに：
チームのロック解除、
VCのロック解除、
エコシステム基金の放出、
ステーキングによる増発。
今日は供給量の30%しか流通していなくても、
今後、残りの70%も少しずつ市場に出回ります。
PEPEには基本的にこの問題がありません。
3️⃣ PEPEは今後も継続的に増発されるのか？
DOGEのように新しいコインが継続的に採掘されることはありません。
PEPEの公式サイトには明確にこう書かれています：
プレセールなし
取引税ゼロ
LPトークンはすでに焼却済み
コントラクトの所有権はすでに放棄されています。
さらに、現在の状況を踏まえると：
流通量 = 総供給量 ≈ 最大供給量
DOGEのような：
毎年、数十億枚もの新しいコインが継続的に発行される
固定的なインフレモデル。
したがって、供給構造だけを単純に比較すると：
PEPEは、実は多くの人が想像するよりシンプルです。
VCによるロック解除待ちもなく、
チームが毎月定期的にトークンを放出することもなく、
PoSステーキングによって新しいコインが継続的に発行されることもありません。
この点は、むしろ気に入っています。
4️⃣ これもPEPEとDOGEの最大の違いの一つです
DOGEはもちろん、PEPEより歴史が長く、ブランド力も強く、時価総額もはるかに大きいです。
ただしDOGEは毎年、およそ：枚が新たに発行されます
50億枚。
一方、PEPEには現在、このような継続的な増発はありません。
また、DOGEの現在の時価総額はすでに：
130億ドル超
PEPEはわずか：ほどです
17億ドル。
そこで、シンプルな疑問が浮かびます：
どちらの価格の値動きが大きくなる可能性があるのか？
MEME市場に多額の新規資金が再び流入すれば、
同じ資金が時価総額130億ドルのDOGEに入る場合、
そして、時価総額17億ドルのPEPEに入る場合、
価格への影響は当然異なります。
だから私は、両者をシンプルにこう捉えています：
DOGEはMEME市場における「大型株」に近い存在
一方で：
PEPEはMEME市場における高ベータ資産に近い存在です。
5️⃣ 最近の値動きには、すでにこうした特徴が表れています
9月22日にMEMEセクター全体が反発した際：
DOGEは24時間で一時18%を超えて上昇
一方で：
PEPEは32%を超えて上昇しました。
同じ時期にWIF、FLOKI、SHIB、BONKもそろって上昇しました。
9月末の別のMEME反発局面では、
その日のPEPEの上昇率は、DOGEやSHIBをやや上回りました。
もちろん、
2、3回の相場だけで結論を出すことはできません：
「今後、PEPEはDOGEを永遠に上回り続ける。」
しかし、少なくとも次のことはわかります：
リスク選好が戻ると、PEPEは確かに高ベータの特徴をかなり明確に示すことがよくあります。
だからこそ、MEMEセクターの注目リストに入れておく価値があります。
6️⃣ DOGEを買う人の多くはPEPEにも注目している？
信頼できるデータは見つかりませんでした：
「DOGE保有者のうち、PEPEも保有している人はどれくらいいるのか。」
だから、これは軽々しく言うべきではありません。
ただ、市場の資金の流れを見ると、
両者は確かに大きく重なっています。
市場が本格的なMEME相場に入ると、
資金が注目するのは、通常一つのコインだけではありません。
真っ先に思い浮かぶのは、基本的に：
DOGE
SHIB
PEPE
そして、その時々で注目される新しいMEMEコイン。
そしてPEPEには、すでに明確な優位性があります：
市場に「自分は何者か」を改めて説明する必要はありません。
あのカエル、
多くの人がすでに知っています。
7️⃣ PEPEには大口資金がかなり参加している
オンチェーンではよく次のような動きが見られます：
数百万ドル規模のPEPEを売買するクジラ。
たとえば今年の7月、
同一のクジラに属するとみられる、関連する11のアドレス、
24時間以内に累計で買い入れた額は：
約1兆2,990億枚のPEPE
当時の価値はおよそ：
358万ドル。
このような大口取引は、過去にも何度もありました。
ただし、ここで私が言いたいのは：ではありません
「クジラがPEPEを狂ったように買い集めている。」
クジラも同じように売るからです。
オンチェーンでは数百万ドル規模の買いが確認できる一方、
数百万ドルが取引所に流入する動きも確認できます。
つまり、実際に示されているのは：
PEPEはすでに、大口資金の参加度が比較的高いMEME資産です。
そうではなく：
「大口投資家はみんな強気だ。」
この二つはまったく意味が異なります。
8️⃣ PEPEはなぜ数えきれないほどのMEMEの中で生き残れたのか？
最も重要なのは：だと思います
認知度 + 流動性。
MEMEコインを発行すること自体は、実はとても簡単です。
本当に難しいのは：
世界中にその存在を知らしめること。
PEPEは現在、すでに：に入っています
Binance、
Coinbase、
Robinhood、
Kraken
主要プラットフォームへの上場を待つことです。PEPEの公式サイトにも、主な取引先が掲載されています。
Etherscanによると、オンチェーンの保有アドレス数はすでに：に達しています
50万超。
つまり、現在のPEPEは、
もはや単純に次のように捉えることはできません：
「2023年に突然現れたミームコイン。」
徐々に次の地位を確立してきました：
主要MEMEコイン
この水準。
そして、MEMEコインが最も模倣しにくいのは、
まさにこの位置です。
9️⃣ PEPEはついにETF申請にまで進んだ
これはなかなか興味深いと思います。
Canary Capitalはすでに米国SECに提出しています：
Canary PEPE ETF
登録書類。
しかも、ちょうど：
2026年10月2日
さらに、次の書類も更新しました：
S-1/A修正書類。
この商品の目的は：
PEPEを直接保有し、従来型の証券口座を通じてPEPE価格へのエクスポージャーを提供する。
数年前に、誰が想像できたでしょうか、
実用性がほとんどないカエルのMEMEが、
最終的には米国ETFの申請にまで進むこともあります。
もちろん、明確にしておく必要があります：
申請 ≠ 承認。
現在も登録手続きが進められている段階です。
上場済みと見なすことはできません。
しかし、少なくとも次のことは示しています：
PEPEはすでに、伝統金融商品の発行体の視野に入っています。
🔟 PEPEの規制リスクは比較的小さい？
これは少し前向きに捉えられると思います、
しかし、こうは言えません：
「PEPEには規制リスクがまったくない。」
2025年、米国SECの企業金融部門はMEMEコインに関する声明を特別に発表しました。
その見解は：
声明の説明に当てはまる典型的なMEMEコイン、
通常、主に娯楽、交流、文化的な目的で使われ、
その価値は市場の需要と投機に由来し、
通常、収益を受け取る権利や企業利益に対する権利などはありません。
このような典型的なMEMEコインの取引は、通常、連邦証券法上の証券の募集・発行には該当しません。
PEPE自体は、実際にこうした構造にかなり近いものです：
配当はなく、
収益の約束はなく、
企業の株式持分はなく、
プロジェクトの収益が保有者に分配されることもありません。
そのため、いくつかの銘柄と比べると：
チームによる資金調達 + プロトコル収益 + 収益の約束
プロジェクト型トークンの、
米国におけるPEPE：
「証券に該当するかどうか」
こうした規制上の問題については、比較的シンプルです。
しかし：
比較的シンプル ≠ 政策リスクがまったくない。
MEMEコインにも、依然として以下の要素が関わります：
取引プラットフォームの規制、
マネーロンダリング対策、
市場操作、
各国の暗号資産政策
などの問題。
SEC自身の声明でも、最終的には具体的な事実を踏まえて判断する必要があると明確に述べています。
1️⃣1️⃣ PEPEの最も奇妙な点：ほとんど使い道がないが、それがかえって純粋さにつながる可能性も
この言葉は少し矛盾しているように聞こえます。
PEPEにはありません：
DeFi、
貸し借り、
RWA、
AI、
プロトコル収益、
買い戻しや配当。
公式サイト自身も認めています：
ただのMEMEです。
しかし、それは同時に：
毎日、次のことを証明する必要はありません：
「TVLが下がったのはなぜ？」
「プロトコル収益はなぜ減少したのか？」
「チームが約束したプロダクトはなぜ公開されないのか？」
PEPEが維持すべきものは、実際には一つだけです：
市場のコンセンサス。
このカエルを好きな人がいて、
取引したい人がいて、
長期保有する人がいて、
MEME相場が来たとき、資金が再びPEPEに注目することもあるでしょう。
それでも存在し続けられます。
したがって：
PEPEの最大の長所と最大のリスクは、実は同じものです。
市場のコンセンサスに完全に依存しています。
1️⃣2️⃣ 本格的な強気相場が来たら、PEPEは大きく上昇する？
その可能性はあると思いますし、理屈も複雑ではありません。
もし将来、市場に本当に：
BTCがさらに上昇
↓
ETHやアルトコインへの資金循環が始まる
↓
個人投資家のリスク選好が明確に高まる
↓
MEMEが再び人気セクターになる
そうなると、資金はたいてい次のような銘柄を探します：
認知度が高い + 流動性が高い + 値動きが大きい銘柄。
PEPEには、ちょうど次の特徴があります：
世界的な認知度はすでに確立されている
主要取引所にはほぼすべて上場
供給のほぼすべてが流通済み
長期的なVCのロック解除がない
プロトコルによる継続的な増発はない
時価総額はDOGEを大きく下回る
過去のMEME反発局面では、値動きが大きくなる傾向がよく見られました。
だから、将来本当に強いMEME相場が訪れれば、
私はこう思います：
PEPEはおそらく今後も、主要銘柄として外せない存在の一つでしょう。
さらに、特定の局面では、
価格の値動きはDOGEを大きく上回る可能性があります。
1️⃣3️⃣ ただし、高ベータは両方向に働く
これは必ず言っておかなければなりません。
強気相場では：
DOGEが20%上昇すれば、
PEPEのほうが大きく上昇する可能性があります。
しかし、市場が下落に転じると、
PEPEも同様に：
DOGEより速く下落する。
PEPEには次のものが不足しているためです：
キャッシュフロー、
プロトコルによる買い戻し、
実際の事業収益
こうしたものを評価の参考にすること。
現在、PEPEは史上最高値から依然として：
約85.6%下落しました。
それ自体がすでに示しています：
高い値動きの大きさは、上昇方向だけに働くわけではありません。
したがって、次の理由だけで判断することはできません：
「強気相場ならPEPEは大きく上昇するかもしれない」
次のことを見落としてしまいます：
「弱気相場では、同じように大きく下落する可能性もある。」
1️⃣4️⃣ では、現在のPEPEの時価総額17億ドルは割高なのか？
次の条件で考えると：
事業収益
キャッシュフロー
TVL
評価すること、
PEPEはそもそも評価額を算出できません。
こうしたものがないからです。
しかし、MEME市場の中で比べてみると：
現在、DOGEの時価総額は130億ドル超、
一方、PEPEはおよそ：
17億ドル。
将来、PEPEが再び史上最高値に戻れば：
0.00002803ドル
現在の供給量で概算すると、
時価総額はおよそ：まで戻る必要があります
118億ドル前後。
つまり、
現在の価格から史上最高値に再び戻るには、
依然としておよそ：が必要です
約7倍。
だから、史上最高値は：ではありません
「ゼロがいくつか減るだけ。」
その裏側では、依然として時価総額を実質的な資金で拡大する必要があります。
🔍 オンチェーン分析家・老張の見解
このコインは、むしろあまり複雑に分析する必要はないと思います。
それはMEMEそのものです。
しかし問題は：
すべてのMEMEが同じというわけではありません。
暗号資産市場では、毎日何千ものMEMEコインが生まれることがあります。
その大半は、数か月もすれば誰にも思い出されなくなります。
PEPEは2023年から今まで生き残り、
大幅な上昇と下落、チームウォレットをめぐる騒動、そして何度かの市場調整を経験し、
現在もなお：
時価総額約17億ドル
1日あたり数億ドルの取引高
オンチェーン保有アドレスは50万超
主要取引所で幅広く取り扱い
さらには、すでに次の動きに進んでいる人もいます：
PEPE ETF。
だからPEPEは、MEME資産ならではの「ファンダメンタルズ」をすでに形成していると思います：
ブランド + 流動性 + 供給構造 + 市場のコンセンサス。
AAVEのような収益もなく、
HYPEのような手数料による買い戻しもありません。
しかし、数十億ドルの資金調達でも買えないものを持っています：
市場ではすでに知られています。
一方、MEMEについては、
この点は、技術そのものより重要かもしれません。
私が現在、PEPEをやや前向きに見ている理由もここにあります：
供給のほぼすべてがすでに流通し、継続的な増発もなく、ロック解除を待つ大量のVCトークンもありません。時価総額はDOGEのほんの一部です。
もし将来、再び：
強気相場 + 個人投資家の復帰 + MEME熱狂
PEPEは確かに、かなり大きな値動きを見せる可能性があります。
最近のMEMEセクターの反発局面では、
こうした特徴は、実際にすでに現れたことがあります。
ただし、だからといってこう言うつもりはありません：
「強気相場が来れば、PEPEは必ず急騰する。」
キャッシュフローによる下支えがないため、
テクノロジー企業ともDeFiプロトコルとも見なさないでください。
本質的には、次のものを取引しています：
インターネット文化と市場のコンセンサス。
次の強気相場で、
市場では今もあのカエルが認知されている、
PEPEにはまだ大きな成長余地があるということです。
これが、PEPEの最もシンプルで、最も現実的な投資ロジックです。
以上は個人的な見解とプロジェクト調査を示すもので、投資助言ではありません。市場にはリスクがあるため、ご自身で判断してください。
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