ビットコインの半減期ごとにマイナー報酬は半減します。しかし、価格への影響は毎回異なります。

2012年の半減期の後には約9,000%の上昇がありました。2016年は約3,000%。2020年は約700%でした。傾向は明らかです。サイクルを重ねるごとに、上昇幅は縮小しています。

これは失敗ではありません。成熟です。

$BTC 時価総額が大きくなると、同じ額の新たな需要による価格変動は小さくなります。機関投資家の資金フローは、時間の経過とともにボラティリティを抑えます。この資産は、高リスクの投機対象から、マクロ経済における準備資産として認知される存在へと移行しつつあります。そして、この価格の再評価によって投資戦略も変わります。

実際には、次のことを意味します。
— 2024年以降に2020年のようなリターンを期待するのは、カテゴリーの取り違えです
— リスク調整後の資産配分モデルが、より重要になります
— 投資機会は、普及曲線の初期段階にある割安なエコシステムへと移っていきます。たとえば、$ETH スマートコントラクト基盤、$SOL スループットを重視した消費者向けアプリ、そして普及曲線の初期段階にある同様のネットワークです

半減期サイクルが引き続き強気材料であることに変わりはありません。その仕組みも変わっていません。需要が拡大するなかで起きる供給ショックは、今も強力です。しかし、前回のサイクルではなく、現在のサイクルの段階に合わせて期待値を調整することが、規律ある投資家と失望する投資家を分けます。

サイクルへの理解は、サイクルへの郷愁に勝ります。

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