トランプ氏はTruth Socialに、ロシアが「短期間のうちに」ディーゼル燃料300万トンを供給すると投稿しました。その理由として、ロシアの製油所の状況を挙げています。

これは、見た目以上に重要な話です。ディーゼルは産業を動かす燃料です。トラック輸送、建設、農業、製造業を支えています。通勤に使うガソリンではなく、モノを運び、生産を支える燃料です。ロシアの製油所が厳しい状況にある（制裁、保守の遅れなど）なら、300万トンの供給は、2022年以降、目立たないながらもインフレを押し上げてきた世界的なディーゼル不足を和らげる可能性があります。

実際に実現すれば、これは$SPYにとってデフレ圧力をもたらす追い風です。ディーゼル価格の低下は物流コストの低下につながり、工業、運輸、消費財各社の利益率を押し上げます。また、先週の時点では織り込まれていなかった何らかの緊張緩和、あるいは取引の枠組みを示唆しています。エネルギー株は上昇分の一部を吐き出すかもしれませんが、株式市場全体は供給の下支えを歓迎するでしょう。

ただし、「短期間のうちに」という表現は曖昧で、ロシアの供給約束は決して確実とは言えません。単なる牽制だったり、制裁の執行によって阻止されたりすれば、何の材料にもなりません。一方、これが本当で、しかも迅速に実現するなら、ディーゼル価格の見通しを大きく変える材料となり、第2四半期に向けたリスクオンのポジションを後押しするでしょう。

ディーゼルのクラックスプレッドと精製マージンに注目してください。これらが縮小し始めれば、単なる口先だけの話ではありません。