$ETH 打撃を受けたのはレバレッジであり、$BTC ではない

木曜遅くの急落で、24時間のうちに約11億9,000万ドル相当のポジションが清算され、そのうち10億ドル超がロングだった。注目すべきは、誰が損失を被ったかだ。

ETHの清算額は約3億5,600万ドルで、BTCの約2億9,800万ドルを上回った。BTCの時価総額はETHの5倍以上あるにもかかわらずだ。時価総額で換算すると、清算額はETHが時価総額10億ドルあたり約120万ドル、BTCが約18万ドルで、ETHの損失は約6倍にのぼる。ETHは3％超下落して2,490ドル近辺となり、BTCは約1％下落した。

私の見立てでは、ETHのレバレッジをかけたポジションは、BTCよりはるかに混み合っていた。BTCは1週間を通じて8万3,000～8万7,000ドルのレンジで推移し、トレーダーはその範囲でレバレッジを積み上げた。そしてレンジを下抜けると（FRB議事要旨が追加利上げの可能性を示唆し、イラン関連の報道で原油価格が上昇）、レバレッジの大きいポジションが最も激しく巻き戻された。最大の単一清算は、Hyperliquid上の約2,000万ドル相当のETHポジションだった。

その後は、反発によってショート勢が損失を被っている。BTCは8万2,000ドル近辺まで戻し、その後4時間で清算された約2,500万ドルのうち、およそ78％は弱気派によるものだった。

状況を把握するうえで覚えておきたいのは、明日で2025年10月10日から1年になるということだ。この日は1日で過去最高となる190億ドルが清算され、今回の急落の約16倍に達した。今回のようなレバレッジのリセットは規模こそずっと小さいが、市場でどこにポジションが集中しているかを示している。

金融アドバイスではありません。データ：CoinGlassの情報を引用したCoinDesk、2026年10月9日。