ほとんどの大型コインが過去最高値から遠く離れているなか、$HYPE は最高値まであと数％のところにあります。その理由を調べました。🚀

値動き：5月に64ドル、6月に約77ドルまで上昇した後、30％近く下落し、8月に約51ドルで底を打ちました。その後は上昇し、9月23日に約98ドルの最高値を記録。現在は約93ドルで、底値のほぼ2倍です。

理由は3つです。👇
1つ目は、組み込まれた買い戻しの仕組みです。Hyperliquidの手数料の97〜99％はAssistance Fundに入り、この基金が市場でHYPEを買い集めます。推定では第2四半期に、約1億6,900万ドルの収益のうち約1億4,100万ドルが買い戻しに充てられました。これまでに流通から取り除かれたトークンは約4,900万枚で、最大供給量のほぼ5％に相当します。

2つ目は収益です。2026年上半期の手数料収入は約4億1,900万ドルでした。

3つ目は、暗号資産の枠を超えた展開です。報道によると、プラットフォーム上の株式やRWAの取引高は、すでに暗号資産を上回ったことがあります。

ただし、この仕組みは逆方向にも働きます。取引が減れば手数料も減り、買い戻しも弱まります。先物取引の出来高は現物の15倍以上あるため、ニュースがなくても清算によって価格が大きく動く可能性があります。さらに、RobinhoodやCoinbaseとの競争もあります。

結論：上昇を支えているのは、話題性ではなく、需要に転換される手数料です。ただし、それも出来高が高い間に限られます。これは分析であり、購入を勧めるものではありません。

トークンを評価するとき、プロトコルの収益を見ますか？それともチャートだけを見ますか？

$HYPE

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