個人投資家は機関投資家が公開した保有銘柄リストを見ると、すぐにそのまま真似しようとします。
しかし、機関投資家のポートフォリオにおける10％と、個人投資家の手元資金の10％は、まったく別物です。

昨夜、#BTC が8万付近まで下落するなか、Citriniが暗号資産ポートフォリオを公開しました。DRV、LIT、ETHFIがそれぞれ10％、AAVEとENAがそれぞれ9％で、SOL、HYPE、AEROも保有銘柄に含まれていました。
多くの人がすぐにスクリーンショットを保存し、相場が押し目をつけたらそのまま買おうと考えています。

機関投資家が見せているのは、リスク管理のためのポートフォリオ設計表です。ここでの10％とは、そのポジションが全損しても、資金全体が大きな打撃を受けないという意味です。
ところが個人投資家の目には、これはコインの買い付けリストに映り、10％を「これらの銘柄は大きく買う価値がある」という意味に捉えてしまいます。
同じ保有銘柄リストでも、機関投資家と個人投資家では、まったく異なる意味に受け取られるのです。

振り返ってみると、個人投資家が機関投資家の保有銘柄をそのまま真似して損をする原因は、主に2つあります。ポジションの比率とタイムラグです。
機関投資家にとって、10％の配分はリスク管理の設計です。価値がゼロになっても大した影響はありません。一方、一般の個人投資家が同じように資金の10％を投じると、1つの銘柄が暴落しただけで、元本全体に大きな打撃を受ける可能性があります。
もうひとつ、非常に重要なのが、機関投資家が公開するのは過去の保有状況だという点です。情報を見てから参入する頃には、相手はすでに銘柄を入れ替えているかもしれません。さらに、両者の下落に耐える力には大きな差があります。機関投資家は含み損が50％になっても反発を待てますが、個人投資家は30％下落しただけでパニックになり、損切りしてしまいがちです。

また、Citriniが自らこの保有銘柄を公開したこと自体、考えてみる価値があります。
本当にひそかに利益を得たいのなら、保有銘柄をすべて公表する人はほとんどいないでしょう。記事が公開された時点で、このポートフォリオの役割は利益を得ることから、ブランドの影響力を高めることへと変わります。

みなさんに簡単な考え方をひとつ。機関投資家の保有銘柄を見るときは、市場の物語の方向性（たとえば、DeFiの主要銘柄に再び資金が流入していること）を把握するために活用し、個々の銘柄にこだわりすぎないようにしましょう。背景にある考え方を参考にするのはよいですが、ポジションをそのまま真似するのは絶対にやめましょう。