ロボット業界、もう終わりなの？
まずは強烈な事例を3つ。
1、宇樹科技（ユニツリー・ロボティクス）
上場初日の寄り付きは1,100元。今では450.40元まで下落。時価総額は最高で4,449億元だったが、現在は約1,822億元。
時価総額が2,600億元以上吹き飛んだ。
2、メカマインド・ロボティクス
香港株の公開募集では、応募倍率3,835倍。25万人が殺到した。
ところが上場初日に公募価格を下回り、その後、一時は公募価格から20％超下落した。
3、歓創科技
初日に265.68％急騰したものの、翌日には一気に約48％暴落。
このジェットコースター相場で、高値を追いかけた人は、ほぼ全員が天井でつかんだ。
では、ロボット業界はもう終わりなのか？
私はそうは思わない。
PPTで物語を語り、コンセプトだけで評価を得る時代が、冷めつつあるのだ。
1⃣ 完成品の状況：
ヒューマノイドロボットは確かに出荷が始まった。だが、「人の代わりに働き、安定して利益を稼ぐ」までには、まだ長い道のりがある。
宇樹科技の2025年のヒューマノイドロボット売上高は8.68億元で、全社売上高の約半分を占める。
優必選（UBTECH）は今年上半期だけで、フルサイズの具身知能ヒューマノイドロボットを921台納入した。
だが、921台とはどの程度の規模だろう？
数千億元規模の時価総額がつく業界にとって、本格的な大規模工業化にはまだほど遠い。
しかも、商用化で先行する優必選でさえ、依然として赤字だ。
過去6年間の累計赤字は50億元を超える。
ロボットを1台作るのは簡単だ。能力を披露させるのも簡単。でも、安定的なキャッシュフローを生む存在にするのは、本当に難しい。
2⃣ 香港株のIPO：この物語には、すでに市場が先回りして冷や水を浴びせている。
9月に香港株市場で上場した新規銘柄は計12社。そのうち7社が初日に公募価格を下回り、初日公募割れの割合は6割近くに達した。
歓創科技は初日に265.68％上昇した後、ほぼ半値まで下落。
最も典型的なのがメカマインドだ。
「具身知能の目・脳・手を手がける初の上場企業」という看板を掲げて上場した。
だが、詳しく調べてみると、
2025年の売上高の93％は、スマートロボットの誘導製品によるもの。実態としては、依然として産業用3Dビジョンと関連ソフトウェアだ。
「脳」と「手」を象徴するMech-GPTとMech-Handの売上高を合わせても、1.1％に満たない。
だからといって、メカマインドに実力がないというわけではない。むしろ逆だ。
今年上半期の売上高は54.7％増、新規受注は75.3％増、粗利益率は65％。受注残高は前年同期比で倍増した。
ただ、足元の業績と、市場が同社に語らせている「具身知能」の物語との間には、まだ距離がある。
それこそが、市場が再評価を始めた理由だ。
3⃣ ロボットのサプライチェーンは、依然として成長を続けている
本当に利益を稼いでいる企業は、すでに「つるはしを売る」側に集まり始めている。
匯川技術（インノバンス・テクノロジー）の今年上半期の売上高は246.75億元、親会社株主に帰属する純利益は28.1億元。
雷賽智能（レイセイ・インテリジェント）のヒューマノイドロボット事業にも、実際の受注が出始めている。
フレームレス・トルクモーターの受注残は100万台超。遊星関節、ハーモニック関節モジュール、ロボットハンドはすでに量産供給を開始し、約100社のロボットメーカーから受注を獲得した。
速騰聚創（ロボセンス）も、一汽トヨタのある車種向けに、5年間で約100万台分のLiDARを受注した。
こうした実際に採用される製品は、「後方宙返り」のようなパフォーマンスとは明らかに違う。
最終的には、受注、出荷、売上高、利益につながらなければならない。
今の段階で、私はむしろロボット業界が新たなフェーズに入ったと感じている。
👉以前、競われていたのは：
どこのヒューマノイドロボットが一番かっこいいか。
どこの発表会が一番派手か。
どこが一番大きな夢を語れるか。
👉今、競われ始めているのは：
本当に量産できるのはどこか。
コストを下げられるのはどこか。
大口顧客の受注を獲得できるのはどこか。
部品を大量供給できるのはどこか。
工場の経営者が計算して、
人を雇うよりロボットを買うほうが得だ、と思えるようにできるのはどこか。
つまり、ロボットが終わったのではない。「具身知能」のラベルさえ貼れば、数百億元、数千億元の価値があるはずだ、という考え方が終わりつつあるのだ。
ロボットの成人式は、後方宙返りではない。
いつか経営者が、本当に毎月ロボットに給料を払うようになることだ。
🤖結論：終わったのはロボットではない。大ぼらを吹く人たちだ。
まずは強烈な事例を3つ。
1、宇樹科技（ユニツリー・ロボティクス）
上場初日の寄り付きは1,100元。今では450.40元まで下落。時価総額は最高で4,449億元だったが、現在は約1,822億元。
時価総額が2,600億元以上吹き飛んだ。
2、メカマインド・ロボティクス
香港株の公開募集では、応募倍率3,835倍。25万人が殺到した。
ところが上場初日に公募価格を下回り、その後、一時は公募価格から20％超下落した。
3、歓創科技
初日に265.68％急騰したものの、翌日には一気に約48％暴落。
このジェットコースター相場で、高値を追いかけた人は、ほぼ全員が天井でつかんだ。
では、ロボット業界はもう終わりなのか？
私はそうは思わない。
PPTで物語を語り、コンセプトだけで評価を得る時代が、冷めつつあるのだ。
1⃣ 完成品の状況：
ヒューマノイドロボットは確かに出荷が始まった。だが、「人の代わりに働き、安定して利益を稼ぐ」までには、まだ長い道のりがある。
宇樹科技の2025年のヒューマノイドロボット売上高は8.68億元で、全社売上高の約半分を占める。
優必選（UBTECH）は今年上半期だけで、フルサイズの具身知能ヒューマノイドロボットを921台納入した。
だが、921台とはどの程度の規模だろう？
数千億元規模の時価総額がつく業界にとって、本格的な大規模工業化にはまだほど遠い。
しかも、商用化で先行する優必選でさえ、依然として赤字だ。
過去6年間の累計赤字は50億元を超える。
ロボットを1台作るのは簡単だ。能力を披露させるのも簡単。でも、安定的なキャッシュフローを生む存在にするのは、本当に難しい。
2⃣ 香港株のIPO：この物語には、すでに市場が先回りして冷や水を浴びせている。
9月に香港株市場で上場した新規銘柄は計12社。そのうち7社が初日に公募価格を下回り、初日公募割れの割合は6割近くに達した。
歓創科技は初日に265.68％上昇した後、ほぼ半値まで下落。
最も典型的なのがメカマインドだ。
「具身知能の目・脳・手を手がける初の上場企業」という看板を掲げて上場した。
だが、詳しく調べてみると、
2025年の売上高の93％は、スマートロボットの誘導製品によるもの。実態としては、依然として産業用3Dビジョンと関連ソフトウェアだ。
「脳」と「手」を象徴するMech-GPTとMech-Handの売上高を合わせても、1.1％に満たない。
だからといって、メカマインドに実力がないというわけではない。むしろ逆だ。
今年上半期の売上高は54.7％増、新規受注は75.3％増、粗利益率は65％。受注残高は前年同期比で倍増した。
ただ、足元の業績と、市場が同社に語らせている「具身知能」の物語との間には、まだ距離がある。
それこそが、市場が再評価を始めた理由だ。
3⃣ ロボットのサプライチェーンは、依然として成長を続けている
本当に利益を稼いでいる企業は、すでに「つるはしを売る」側に集まり始めている。
匯川技術（インノバンス・テクノロジー）の今年上半期の売上高は246.75億元、親会社株主に帰属する純利益は28.1億元。
雷賽智能（レイセイ・インテリジェント）のヒューマノイドロボット事業にも、実際の受注が出始めている。
フレームレス・トルクモーターの受注残は100万台超。遊星関節、ハーモニック関節モジュール、ロボットハンドはすでに量産供給を開始し、約100社のロボットメーカーから受注を獲得した。
速騰聚創（ロボセンス）も、一汽トヨタのある車種向けに、5年間で約100万台分のLiDARを受注した。
こうした実際に採用される製品は、「後方宙返り」のようなパフォーマンスとは明らかに違う。
最終的には、受注、出荷、売上高、利益につながらなければならない。
今の段階で、私はむしろロボット業界が新たなフェーズに入ったと感じている。
👉以前、競われていたのは：
どこのヒューマノイドロボットが一番かっこいいか。
どこの発表会が一番派手か。
どこが一番大きな夢を語れるか。
👉今、競われ始めているのは：
本当に量産できるのはどこか。
コストを下げられるのはどこか。
大口顧客の受注を獲得できるのはどこか。
部品を大量供給できるのはどこか。
工場の経営者が計算して、
人を雇うよりロボットを買うほうが得だ、と思えるようにできるのはどこか。
つまり、ロボットが終わったのではない。「具身知能」のラベルさえ貼れば、数百億元、数千億元の価値があるはずだ、という考え方が終わりつつあるのだ。
ロボットの成人式は、後方宙返りではない。
いつか経営者が、本当に毎月ロボットに給料を払うようになることだ。
🤖結論：終わったのはロボットではない。大ぼらを吹く人たちだ。