イラン側がホルムズ海峡の封鎖を警告し、米30年債利回りが5.711％と2002年以来の高水準に達した。一見無関係に見えるこの2つの数字は、実は同じリスク要因をめぐって市場を揺さぶっている。

ホルムズ海峡は、世界の海上輸送される石油の約20～30％を担っている。実質的な封鎖が起きれば、エネルギー供給や輸送コスト、インフレ期待はいずれも押し上げられる。イランは「要求が満たされるまで封鎖を維持する」といった表現で圧力をかけており、実際の封鎖がまだ確認されていなくても、市場はこうした不確実性を先取りして価格に織り込む。

同じ時期に、米国債の長期利回りも上昇を続け、10年債は5.33％、30年債は5.711％に達した。これは、長期的なインフレや財政赤字、地政学リスクを踏まえ、資金が価格を見直していることを反映している。無リスク金利の上昇は、株式や不動産、さらには暗号資産のバリュエーションにも、より厳しい割引率を突きつける。

暗号資産市場にとって、これは単純な好材料でも悪材料でもない。マクロ環境の基礎的な前提が変わりつつあるということだ。この先、地政学的緊張が高まったり、金利見通しが変化したりすれば、リスクプレミアムの再配分こそが、オンチェーン資産と伝統的資産の間の資金移動を左右する重要な変数となる。