🇺🇸 トランプの関税が、アメリカ人の買い物代に現れてきています。
でも、理解しておくべき違いがあります 👇
新たなニューヨーク連銀（New York Fed）の調査（消費財67カテゴリを対象）によると、2026年2月までに：
• 価格は前年同期比でおよそ2%上昇。
• 関税がなければ、価格は約0.9%下がっていたはずだとモデルは推計。
• つまり、これらの商品における推定関税寄与は2.9%ポイント—アメリカ全体のインフレではありません。
影響の約3分の2は、輸入品に直接打撃を与える形での関税によるものでした。
残りは、投入コストの上昇と、輸入代替品が高くなったことで米国企業が価格を引き上げたことによるものです。
平たく言うと：アメリカ製を買っていても、必ずしも関税からあなたが守られるわけではありません。
この調査では、インフレへの影響は2026年初めにピークを迎え、その後2027年に向けて薄れていくと予測しています。
ただし、影響が薄れるからといって、買い物代が昔の水準に戻るわけではありません。価格は高止まりしたまま、上がり方だけが緩やかになることがあります。
ここが注意ポイントだと思います。
2%の価格上昇は観測されたデータです。関税がなければ0.9%下がっていたという仮説はモデル推計です。
経済を巻き戻して、関税なしの同じ期間を実際に走らせて、何が起きたかを正確に確認することはできません。
生産コスト、輸送、需要、競争、企業の価格決定—すべてが影響します。モデルがそれらをどれだけうまく反映できているかが、推計結果を左右します。
だからといって研究が無意味になるわけではありません。推定された関税の影響には不確実性がある、ということです。
市場では、関税の圧力が和らいだ場合に、それが実際のインフレ指標の低下につながるか、そして連銀（Fed）が緩和余地を得られるかを注目したいです。
企業は、コストが下がった分を消費者に還元すると思いますか？それとも利益率を守るために価格を高いまま維持するでしょうか？