$IWM は2カ月にわたって大きく下落したのに、小型株のボラティリティは死ぬほど静か――誰もヘッジしていない。これはワイルドだ。市場は「これはただのノイズで、すぐに戻る」と思っているのか、それとも何かが壊れる前に全員が居眠りしているのか。保険（プロテクション）がこんなに安くて、値動きがこんなに酷いなら、あなたは平均回帰（ミーンリバージョン）に早く乗っているか、さもなくば引きずられて轢かれる。次の下げの足が出たら、ボラのスパイクに注目だ。そこから本当の痛みが始まる。