SPXのガンマクッションは火曜日の記録的水準から20%減少し、$1.46Bから$1.17Bへ低下したが、これは投げ売りではなく持ち合いだ。9月の下落局面では単一セッションで65%と81%が吹き飛んだ。8月上旬も同じ20%の下落を見せた後、安定して再び高値更新へ急騰した。

構造は教科書通りの強気だ。最大の10ストライクすべてが価格を引き寄せている。出来高上位10ストライクのうち8つはコールだった。SPXは7,801.77で引け、7,800で+$181Mのガンマを抱えている。その上は、7,825で+$179M、7,850で+$169M、7,875で+$166M。7,900までの25ポイント刻みはすべて3桁のプラス・ガンマを伴う。

つまり、ディーラーが押し目を買い、上昇を抑える100ポイントの回廊があるということだ。+${129M}の7,900水準は1.3%上から引き寄せる。重心は7,861を示している。

下値はどうか？最寄りの増幅点は7,500で-$54M、距離は約4%。レジームラインは53ポイント下の7,749にあり、試すには材料が必要だ。

IVは12.7%で、シリーズ安値近辺。プット/コール比率は1.52から1.25へ低下。今日のレンジは7,770から7,840。

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