今日の下落は自分でも、一般的なマクロの弱さのせいだと思いかけていたが、実際に何が引き金だったのかを見て考えが変わった。

ETHは本日2,600ドルを下回り、約5%下落して、2億5,200万ドルの清算を引き起こした。そのうち2億3,810万ドルは特にロングポジションに打撃を与えた。

引き金となったのは、曖昧なマクロ要因ではなく、ある特定の発言だった。

BitMineの会長であるトム・リー氏はToken2049で、同社は保有量が流通供給の5%に達した時点で毎週のETH買い増しを停止すると述べた。彼によると、それはあと約10万ETHほどで、買いが今後およそ2か月以内に止まる可能性があることを意味する。

今日のブレイクの本当の物語は、そこにあると思います。

市場で最も一貫していて、目に見える形の機関投資家の1社が、自社の需要にひとつのゴール地点を引いたところです。このゴール地点に対して、市場はそれが実際に到達するのを待たずに、すぐに反応しました。

これを、以前から追跡されてきた何かに結びつける価値がありそうです。

BitMine自身の5%ターゲットは、すでに一度静かに動いています。分母として測っているものが、総ETH供給が増えたことで変わったのです。この特定の停止地点が安定して維持されるのか、それとも過去のように再計算されるのかを、注視する価値はあります。決めつけてはいけません。$ETH

値下げの下にも、実際のところ乖離（ディバージェンス）が存在しています。

オンチェーンの活動、アクティブアドレス、そしてネットワーク全体の関与度が、価格と同じようには弱まっていません。ETHが下落している一方で、実際の利用データは踏みとどまっています。これは、どちらのシナリオに転ぶか次第ですが、早期の投げ売り（カピテュレーション）か、それとも弱さの中で買い手が静かに積み増しているかのどちらかです。

テクニカル的には、ETHは現在2,450～2,548ドルの範囲でサポートをテストしています。20日EMAと2,626ドルの両方を下回ったためです。そのゾーンを取り戻すことの重要性は、ヘッドラインの下落率よりも大きいです。これは、今回が単なる振るい落とし（シェイクアウト）なのか、それとももっと大きな動きの始まりなのかを見極める実際の試金石だからです。

どちらにブレイクするかは予測しません。ですが「弱気のダイバージェンス、いまサポートをテスト中」というのには、今回は説明できる具体的な理由があります。単なるチャートの言い回しではなく、名前を付けられる要因です。