欧米の国債利回りは木曜日、欧州の早朝取引で上昇を続けた。米国債の借入コストは24年ぶりの高水準に迫る一方、財政赤字への懸念からフランス国債は売られ、MainSkyアセットマネジメントは、フランスの債務残高のGDP比が2027年末までに130％に達する可能性があると警告した。

これは、世界のソブリン債・信用市場が厳しい借り換えの試練に直面していることを示している。シンガポールで開催された2026年ミルケン研究所アジア・サミットでは、Lord Abbettなどの機関も、1兆8,000億ドル規模のプライベートクレジット市場でデフォルト率が3～4％に上昇しており、ゼロ金利時代の低金利融資の満期到来に伴ってリスクの顕在化が加速していると警告した。

高金利環境の長期化は、無リスク資産全般のリターンを押し上げ、ドルと債券利回りを継続的に下支えしている。世界的な流動性の引き締まりとソブリン信用リスクの顕在化は、従来型リスク資産のバリュエーション回復余地をさらに圧迫するだろう。

暗号資産市場にとっては、高利回りの無リスク資産への大規模な資金流出により、新たな資金が市場に流入する意欲が低迷している。流動性の引き締まりとデフォルトリスクの波及は市場のレバレッジを抑制する可能性があり、$BTC および高ベータトークンは、短期的により顕著な流動性ディスカウント圧力に直面する可能性がある。

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