昨日、米東部時間10月7日、イーサリアム$ETH 現物ETFは1日で1億6,100万ドルの純流出となりました。

最も注目すべき変化は、ブラックロックのETHAに集中しています。前回の資金流入を主導したETHAは、1日で1億1,600万ドルが流出し、異例の大規模な償還が発生しました。この流出を加味しても、ETHAの累計純流入額は依然として129億2,000万ドルという高水準を維持しており、イーサリアムETF市場全体の純流入額の大部分を占めています。

グレイスケールのETHEでは流出傾向が続いており、この日も2,576万7,600ドルが流出。累計純流出額はさらに拡大し、54億6,700万ドルとなりました。

市場全体を見ると、現在、イーサリアム現物ETFの純資産総額は164億200万ドルで、イーサリアムの時価総額に占める割合は5.22％、累計純流入額は133億8,900万ドルを維持しています。

1日で1億6,000万ドルという流出額は、過去のデータと比べても確かに目を引きます。しかし、少し視野を広げて見れば、これは構造的な資金離れの兆候というより、四半期の変わり目にマクロ資金が集中的にポジションを調整した動きと見るのが妥当でしょう。

グレイスケールETHEの継続的な資金流出は、すでに市場が織り込み済みの限界的な影響です。本当に注目すべきなのは、ブラックロックのETHAで起きた償還の動きです。ウォール街の機関投資家によるETHAの利益確定やリスクヘッジは、本質的には、イーサリアムの最近のオンチェーンにおけるベータ特性の弱まりを受けた、伝統的資本の慎重なポジション調整を反映しています。ステーキング利回り（Staking Yield）がETFの仕組みに組み込まれるまでは、現物を保管するだけでは保有コストをカバーする収益が得られません。そのため、マクロ金利の先行きが不透明な局面では、機関投資家はこうした無利息資産のポジションを優先的に縮小することになります。

しかし、時価総額に占める5.22％という割合と、累計純流入額133億ドルという基盤は揺らいでいません。取引量が減少するもみ合い局面では、ETFの1日あたりの流出は、高レバレッジのポジションや短期的な買いを整理する動きであることが多く、むしろ今後、流動性が再び流入する際に、より堅実な持ち手へと入れ替わる余地を生み出します。恐怖にとらわれるよりも、今はオンチェーンの実際の活況がどのようなペースで回復するかに注目するのがよいでしょう。

#以太坊现货etf单日净流出1.61亿美元