#美联储纪要聚焦10月暂停加息
『FRBはついにブレーキを踏むことを検討？市場が本当に懸念しているのは、利上げではないかもしれない』
正直なところ、最近のFRB関連のニュースを見ていると、市場の動きがますます興味深く感じられます。
少し前までは、利上げが続くのかどうかが懸念されていましたが、今では議論の焦点が10月に利上げを見送るかどうかに移っています。利上げが一度減るだけのように見えますが、金融市場にとって、その意味は決して小さくありません。
私が最も考えさせられるのは、利上げの見送りと金融緩和の再開はまったく別の話だということです。
FRBが利上げを見送るなら、それはこれまでの利上げがインフレや雇用、経済成長に与えた影響を見極めるため、さらに時間が必要だということかもしれません。インフレ問題が解決したという意味ではなく、ましてやすぐに利下げするということでもありません。
ビットコインや米国株といったリスク資産にとって本当に重要なのは、個々の会合で利上げするかどうかではなく、今後数カ月にわたって資金調達コストが下がり続けるかどうかです。
考えてみてください。金利が高いままで、米国債の利回りにも魅力があるのに、資金がわざわざ値動きの大きい市場に急いで流れ込むでしょうか？
ですから、これからはFRBの議事録を見るだけでなく、ドルや米国債利回り、インフレ指標の変化にも注目すべきだと思います。利回りが持続的に低下し始めれば、リスク資産にとって、より好ましい流動性環境が訪れる可能性があります。
市場が最も恐れているのは利上げそのものではありません。金融引き締めがもうすぐ終わると思ったのに、結果として高金利がこれからも長く続くことです。
今回の10月会合で利上げが見送られるのか、それともタカ派的な姿勢が改めて示されるのか、注意深く見守る価値があると思います。