牛来を買うのはありだが、今は買うタイミングではない。ストーリーは十分に魅力的だが、保有分の整理はまだ終わっていない。以下では価格水準には触れず、オンチェーンの構造だけを見る。

このコインのストーリーは成立している。低予算映画に出てくる牛が東洋の牛として描かれ、さらにナスダックのQQQと結びつけられている。8月18日にBinance Alphaへ上場し、9月9日に現物取引が開始。9月28日には保有者がQQQBのエアドロップを受け取れ、現物取引手数料の30%が保有者に分配される。Binanceがこのストーリーを後押ししているのだから、注目度は本物だ。縁起のよさは、このラウンドで保有者の入れ替わりが完了したことを意味しない。

振るい落としが起きたかは、3つの点を見る必要がある。大口がまだ保有しているか、毎日誰が売っているか、新規参入者が旧来の保有分を引き受けているか。現時点では、どれも確認できていない。

保有分布は依然として上位に集中している。総供給量は10億枚、BscScan上の保有アドレス数は64,633。上位2アドレスだけで約65.8%を占める。`0x8894…e2d4e3` が34.79%、`0xf977…41acec` が31.01%だ。後者はBinanceがよく使うホットウォレットで、カストディ分であり、個人投資家のコンセンサスではない。その次は `0xe2fc…a93ae1` が7.13%、`0xc882…84f071` が2.32%、`0x0121…6ced57` が1.27%。残りのアドレスを合わせても23.47%にすぎない。実際に分散して保有されている分は4分の1にも満たない。9月1日の保有者数は約5万3,500人、現在は6万4,600人。人数は増えているが、上位5アドレスの保有比率は分散していない。保有者が増えても持ち分が動いていないのは、分配が進んでいるということで、振るい落としではない。

売りはまだ止まっていない。今日の資金フローは、買いが9,405万枚、売りが1億520万枚で、純流出は1,119万枚。大口は285万枚、中口は408万枚、小口は427万枚の純流出だ。3つの規模すべてで売られている。通常の振るい落としなら、大口は保有を続け、小口が先に不安になって売る。今は大口・中口・小口のすべてが売っており、旧来の保有分がまだ入れ替わっていないことを示している。

いわゆるスマートマネーはすでに利益を確定しており、押し目買いはしていない。`0x248…A6990` は8月17日に1,026万枚を購入し、44日間保有した後、9月29日にすべてをBinanceへ送金した。同じアドレスは9月12日に「币安人生」の取引も処理している。含み益がピークから縮小してから取引所へ移したのは、利益確定であり、買い増しではない。`0x0121` は9月1日時点で未実現利益ランキングの首位だったが、現在もオンチェーンに1.27%を残している。利益がまだ帳簿上にある保有者は、振るい落としの最中に先に全売却したりはしない。

流動性プールも、本格的な持ち分の入れ替わりを支えられる規模ではない。オンチェーンの流動性は時価総額の約1〜2%にすぎない。時価総額は9月末に高値をつけた後に下落したが、プールの厚みは増えていない。この構造では、まとまった売りが出るたびに価格は大きく押し下げられる。しかし、価格が大きく下がることと、振るい落としが完了することは別だ。完了したと判断するには、純流出が止まり、上位5アドレスの保有比率が下がり、カストディ分以外の保有分が新しいアドレスへ移るのを確認する必要がある。今はまだ純流出が続き、上位5アドレスもそのままだ。

結論は一言で言える。ストーリーは評価していいが、ポジションはまだ満額にしないこと。1日の資金フローが純流入に転じ、大口が売りを主導しなくなるのを待つ。Binanceのカストディ分以外の上位アドレスの保有比率が明確に下がるのを待つ。保有者数の増加と同時に、残りのアドレスの保有比率が23%から上昇するのを待つ。この3つが起きていないなら、まだ振るい落としの最中であり、完了していない。縁起のよさは保有を続ける理由になる。保有分の入れ替わりが終わっていないことは、今は待つべき理由になる。#牛来 #BTC #sol #bnb 買いたい人は少し待ってもいいと思う。焦る必要はない。乗り遅れを恐れず、投資で感情に振り回されないようにしよう。