AI電力受注が具体化、オンチェーンの価値捕捉は引き続き分化｜10月7日の5つの確定事実
① Wärtsiläは、米国のデータセンター向けに282MWのオンサイト電源を供給する受注を獲得。50SGエンジン15台を含み、2026年第3四半期の受注に計上済み。2028年に納入、2029年に稼働開始の予定。調査上の示唆：AIインフラの制約は、計算能力から、納期どおりに供給可能な電力へと広がりつつある。受注額、粗利益、長期サービス収入は未公表。
② Pumpは10月6日、10.5K SOL（約128万ドル）で2億100万枚のPUMPを買い戻してバーンした。前週のプロトコル手数料は1,632万ドル、買い戻し・バーン額は760万ドル。調査上の示唆：収入が実際のバーンに至るまでの流れはすでに確認された。ただし、買い戻し方針は変更される可能性があり、トークンに法的な収益請求権はない。今後の供給量は別途検証が必要。
③ Aave V4 Core HubではUSDTが2,283万ドル供給され、2,120万ドルが借り入れられ、利用率は92.8%。Ethena Spokeの借入額は従来の上限に迫っている。調査上の示唆：実需に基づく借入需要が確認された。一方、AAVEの買い戻しに必要な資金の更新、オンチェーン承認、初回の買い注文を裏付ける証拠は、依然として0/3。プロトコルの利用を、保有者の利益と直接同一視することはできない。
④ Bullishの9月の取引高は486億ドルで、前月比14.4%増、前年同月比22.7%増。平均取引スプレッドは2.14bpで、8月とほぼ横ばい。調査上の示唆：取引事業では数量と価格の両面で改善が見られるが、取引高やスプレッドはGAAPベースの収益ではなく、トークン化証券事業がすでに利益を生んでいることの証明にもならない。
⑤ 米国の10年実質金利は2.91%に低下し、当日は4bp下落。COMEX Dec26金先物の清算値は1オンス当たり4,187.10ドル。調査上の示唆：割引率は小幅に緩和したが、単日の金利変動や先物の清算値だけでは、新たな長期トレンドを確認できない。
以上はすべて、2026年10月7日10:30（UTC+8）時点の一次資料に基づく。需要、取引、収益、そして最終的な価値の実現は、それぞれ異なる段階にある。
① Wärtsiläは、米国のデータセンター向けに282MWのオンサイト電源を供給する受注を獲得。50SGエンジン15台を含み、2026年第3四半期の受注に計上済み。2028年に納入、2029年に稼働開始の予定。調査上の示唆：AIインフラの制約は、計算能力から、納期どおりに供給可能な電力へと広がりつつある。受注額、粗利益、長期サービス収入は未公表。
② Pumpは10月6日、10.5K SOL（約128万ドル）で2億100万枚のPUMPを買い戻してバーンした。前週のプロトコル手数料は1,632万ドル、買い戻し・バーン額は760万ドル。調査上の示唆：収入が実際のバーンに至るまでの流れはすでに確認された。ただし、買い戻し方針は変更される可能性があり、トークンに法的な収益請求権はない。今後の供給量は別途検証が必要。
③ Aave V4 Core HubではUSDTが2,283万ドル供給され、2,120万ドルが借り入れられ、利用率は92.8%。Ethena Spokeの借入額は従来の上限に迫っている。調査上の示唆：実需に基づく借入需要が確認された。一方、AAVEの買い戻しに必要な資金の更新、オンチェーン承認、初回の買い注文を裏付ける証拠は、依然として0/3。プロトコルの利用を、保有者の利益と直接同一視することはできない。
④ Bullishの9月の取引高は486億ドルで、前月比14.4%増、前年同月比22.7%増。平均取引スプレッドは2.14bpで、8月とほぼ横ばい。調査上の示唆：取引事業では数量と価格の両面で改善が見られるが、取引高やスプレッドはGAAPベースの収益ではなく、トークン化証券事業がすでに利益を生んでいることの証明にもならない。
⑤ 米国の10年実質金利は2.91%に低下し、当日は4bp下落。COMEX Dec26金先物の清算値は1オンス当たり4,187.10ドル。調査上の示唆：割引率は小幅に緩和したが、単日の金利変動や先物の清算値だけでは、新たな長期トレンドを確認できない。
以上はすべて、2026年10月7日10:30（UTC+8）時点の一次資料に基づく。需要、取引、収益、そして最終的な価値の実現は、それぞれ異なる段階にある。