国債をブロックチェーンに載せるのに、なぜ6社もの引受機関が必要なのか？

英国財務省は10月6日、デジタル国債の試験運用「DIGIT」の共同主幹事として、HSBC、バークレイズ、モルガン・スタンレーを含む6社を選定したと発表しました。各社の業務には引き続き、引受、投資家とのコミュニケーション、発行・販売が含まれます。初回の試験取引は2027年第1四半期ごろを予定しています。

この詳細は、「国債をブロックチェーンに載せる」という言葉よりも興味深いものです。台帳が変わっても、債券の条件を理解し、購入を希望する人や、売却が必要になった際に買い手を見つける人が必要です。

公式資料では、HSBCとロンドン証券取引所グループの間で、デジタル証券の保管に関する接続を進める取り決めにも触れています。目指しているのは、異なる機関のシステムを接続できるようにすることであり、資産を孤立した単一のプラットフォーム内だけで流通させることではありません。

私の見方では、発行の成功と、継続的に取引される市場の形成は、分けて検証する必要があります。購入需要、マーケットメイクの提示価格、機関投資家の接続状況、保有資金のコストは、債券が発行後に取引しやすいかどうかに影響します。

ETH、LINK、ONDOに関連する資産のトークン化の動向を見る際も、まず買い手と販売チャネルがどこにあるのかを問うべきです。今回の英国の発表では、これらのトークンを採用するとは発表されていません。公共インフラの試験運用を、機械的にそれらの収益へと結びつけることはできません。

債券を発行できることは出発点です。さまざまな投資家が保有し、売買したいと思うようになって初めて、市場が実際に機能し始めたと言えるでしょう。

$ETH $LINK $ONDO

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