#美联储纪要聚焦10月暂停加息
FRB議事要旨を前に：10月利上げ確率は25％未満、議事要旨のトーンが焦点
FRBの9月会合の議事要旨は、北京時間の木曜日午前2時に公表される。市場が注目する核心的な問題は、9月会合後に経済指標が明らかに弱含むなか、委員会が「年内にあと1回利上げする」という見通しをどの程度維持するかだ。
9月、FRBは賛成12、反対0の全会一致で25ベーシスポイントの利上げを決定し、金利は3.75～4％となった。政策当局者の予測は、2026年にもう1回の利上げを示唆している一方、2027年の見通しには大きなばらつきがある。8人は少なくともあと2回の利上げ、6人は1回の利上げ、4人は現行水準からの利下げを予想している。
しかし、会合後に発表された経済指標により、議事要旨の一部はすでに過去のものとなった。9月の非農業部門雇用者数は2万9,000人の増加にとどまり、予想を大きく下回った。失業率は4.2％に上昇した。8月のPCE価格指数は前年同月比3.4％上昇し、コアPCE価格指数は同3.0％上昇した。いずれも2％の目標を上回っているものの、予想より穏やかな伸びだった。
10月利上げに対する市場の織り込みは大きく後退している。CMEのFedWatchツールによると、10月利上げの確率は21.6％まで低下し、1週間前には約51％だった。予測市場Kalshiの確率も、1週間前の約70％から18％に低下した。
そのため、議事要旨のトーンが重要な焦点となる。委員会内に有意なハト派勢力が存在することが示されれば、市場の見通し修正を裏付けることになる。一方、明らかにタカ派的なトーンであれば、10月利上げの織り込みが再び進む余地が生まれる可能性がある。
FRB当局者の最近の発言は、「急いで行動する必要はない」との見方を示している。ニューヨーク連銀のウィリアムズ総裁とジェファーソン副議長は、追加利上げを急ぐ必要はないと述べた。ボウマン理事は、2026年には追加利上げを行わない方向に傾いていることを示した。
市場への影響としては、ハト派的な議事要旨は米国債の短期ゾーンの利回りとドルの軟調を長引かせ、金を下支えする可能性がある。一方、タカ派的な議事要旨は10月利上げの確率を押し上げ、利回りを再び上昇させる可能性がある。