暗号資産企業が提出した銀行免許の申請を見て、多くの人はざっと目を通してコンプライアンス関連のニュースに分類してしまう……。でも今回、本当に注目すべきなのは、認可されるかどうかではなく、どの種類の銀行を申請したのかだ。

💥 进群蹲一手消息

ステーブルコイン決済企業のRainが、ニューヨークに国法信託銀行を設立するため、米通貨監督庁（OCC）に申請した。この銀行は預金を受け入れず、融資もせず、消費者向け口座も開設しない。連邦預金保険もない。行うのは3つだけだ。機関投資家に代わってデジタル資産と米ドルを保管すること、規制に準拠したステーブルコイン発行者の準備金を管理すること、そして機関投資家向けにステーブルコインの発行と償還を行うこと。Rainによると、顧客の資産は銀行自身の資産とは分けて記帳される。

多くの人には、また一社、暗号資産企業が規制当局に歩み寄ったように見える。でも別の角度から見ると、同社が本当に手に入れたいのは、中間層を取り除くことだ。現在、ステーブルコイン企業が発行や償還を行うには、第三者の銀行に準備金を預けなければならず、決済や入出金も他社に握られている。この部分のコストや金利差は他社のものだ。自社で免許を取得すれば、この中間層は自社の事業になる。

これはもはや一社だけの話ではない。昨年12月には、Circle、Ripple、BitGo、Fidelityを含む複数の企業が予備承認を得た。今年7月末にはCircleがニューヨークで最終承認を取得し、Rainはこの列に並ぶ12社目となる。業界の競争軸は、トークンの発行から免許の取得へと移り、企業価値をめぐるストーリーも、保管、準備金、決済へと下流に移っている。

しかし、この道を昔ながらの地域銀行が阻もうとしている。米独立コミュニティ銀行協会は先週、OCCを提訴した。伝統的な銀行業務を行わない暗号資産企業に国法信託銀行の免許を発行する権限はなく、そうした企業が銀行の特権を得る一方で、銀行の義務を負わないことになる、というのがその理由だ。誰が銀行に当たるのか。それが、この道筋をめぐる本当の争点になった。

だから、本当に注視すべきなのはRainの今回の申請が認可されるかどうかではない。注目すべきは、訴訟の行方だ。裁判所が地域銀行側につけば、現在の申請は一斉に行き詰まる。OCCが勝てば、暗号資産企業に恒常的な参入ルートが開かれることになる。免許は入場券にすぎない。誰がその席に残れるかを決めるのは、いつだって、そのルートを誰が管理するかだ。