挑战英伟达的AI推理芯片初创公司Etched，估值正在以惊人的速度飙升。据报道，Etched正在评估新一轮融资报价，对应估值在400亿到500亿美元之间：较为知名的顶级投资机构出价约400亿美元，一些名气较小的投资方则愿意给到500亿美元。目前交易还没有敲定，条款仍可能变化。
看看它的估值轨迹就知道有多夸张：今年7月，Etched以103亿美元估值融资3亿美元；9月，又以210亿美元估值完成7亿美元融资；如果这一轮成交，就是四个月里第三次大幅重新定价，估值较7月翻了约四倍。
Etched的卖点是专用芯片。和英伟达通用性很强的GPU不同，它的芯片专门为运行Transformer架构的大模型推理而设计，牺牲通用性来换取更高的效率和更低的成本。据报道，公司已经拿到约10亿美元的订单，并在台积电完成了测试芯片。
为什么资本这么疯狂？因为AI的重心正在从“训练模型”转向“使用模型”。智能体、编程助手、实时对话，都需要海量的推理算力，而推理市场对成本极其敏感。谁能把每次调用的成本压下来，谁就有机会从英伟达手里分一杯羹。
我的看法：一级市场的热度往往是二级市场的风向标，Etched的估值飙升说明资金对AI推理赛道的信心依然很强。但也要看到，产品量产、客户交付和软件生态都还需要时间验证，估值涨得比产品快，本身就是风险。对二级市场投资者来说，可以把它当作观察AI算力需求的一个信号，而不是盲目追逐概念的理由。
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