Strategy 预计能拿到约 41 亿美元的所得税收益，这个数字比它一个季度的营收大得多，值得拆开看。
先说这钱怎么来的。Strategy 主业是软件，但过去几年它真正在做的事，是把公司的钱不断换成 $BTC ，从 2020 年一路买到现在，近期还在继续加仓。手里币价一涨，账面利润就非常夸张。按现在的会计处理，这类资产要按公允价值记进报表，账面利润会牵出对应的递延税项，再叠加估值上的调整，最后就可能结出一个很大的所得税收益。
关键点在于：这大概率是账面上的数字，不是税务局真退回来一笔现金。它影响的是净利润好不好看，而不是公司账上凭空多了 41 亿美元。
对它自己意味着什么？报表会因此变得更漂亮，市场给它的估值也会继续围着持仓转。但反过来，这种收益会跟着币价来回摆，今天好看，下个季度币价一跌就可能变脸。
接下来盯三件事：一是它还买不买；二是股价相对持仓价值是溢价还是折价，溢价收窄说明杠杆故事在降温；三是币价本身的方向——大盘往哪走，它就跟到哪，只是波动永远更大。
先说这钱怎么来的。Strategy 主业是软件，但过去几年它真正在做的事，是把公司的钱不断换成 $BTC ，从 2020 年一路买到现在，近期还在继续加仓。手里币价一涨，账面利润就非常夸张。按现在的会计处理，这类资产要按公允价值记进报表，账面利润会牵出对应的递延税项，再叠加估值上的调整，最后就可能结出一个很大的所得税收益。
关键点在于：这大概率是账面上的数字，不是税务局真退回来一笔现金。它影响的是净利润好不好看，而不是公司账上凭空多了 41 亿美元。
对它自己意味着什么？报表会因此变得更漂亮，市场给它的估值也会继续围着持仓转。但反过来，这种收益会跟着币价来回摆，今天好看，下个季度币价一跌就可能变脸。
接下来盯三件事：一是它还买不买；二是股价相对持仓价值是溢价还是折价，溢价收窄说明杠杆故事在降温；三是币价本身的方向——大盘往哪走，它就跟到哪，只是波动永远更大。