中国人民銀行が9月末に発表した最新データによると、中国の金準備高は7,747万オンス（約2,409.59トン）に達しました。8月末の7,673万オンスから前月比で74万オンス（約23.02トン）増加し、23カ月連続で金を買い増しました。一方、中国の9月の外貨準備高は3兆4,002億5,100万ドルとなり、前回の3兆4,383億3,000万ドルを下回りました。

こうした継続的な買い増しは、世界的な脱ドル化と、主権資産の安全性を求める動きが強まっていることを浮き彫りにしています。世界的にマクロ経済の不確実性が高まり、地政学的摩擦が激化するなか、公的準備資産をハードアセットへ振り向けることは、長期的に後戻りできない戦略的選択となっています。

マクロ資産の観点から見ると、中央銀行による継続的な金購入は、現物金に強力な中長期的な下支えをもたらしています。しかし、外貨準備の縮小とドル流動性の変動は、世界の国債市場における評価の乖離や、リスク回避姿勢の広がりを強める可能性があります。

暗号資産市場にとって、主権資金によるハードアセットへの大規模な投資は、物語の面ではインフレヘッジとしての価値を強める一方、マクロ流動性環境が防御的な引き締め局面にあることをより強く示しています。高リスク資産は引き続き、流動性プレミアムが制約される課題に直面するでしょう。短期的には、$BTC はリスク回避の論理だけに頼って一方向のブレイクアウトを実現するのは難しいでしょう。 📊

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