機関投資家の財務部門による発表が、長期的な確信に基づく投資から、ハイリスクなレバレッジ競争へとひそかに変化したとき、何が起きたのかをご覧ください。多くの個人トレーダーは今でも、注目を集める財務部門の資産配分を自動的な買いシグナルと捉えています。しかし、相場の勢いが止まり、流動性が枯渇すると、結局は損失を抱えることになります。

Striveが企業のバランスシートに$BTC を購入したと発表すると、SNS上では機関投資家のお墨付きだと、たちまち歓迎されました。しかし、見出しを飾る数字の裏には、ほとんど議論されていない構造的なリスクがあります。市場心理が強い欲望に傾いているなかで、資産運用会社や公的機関が現物資産を積極的に買い集めると、実質的に資本を局所的な分配ゾーンに固定することになります。勢いが鈍り、資金調達率の上昇がセカンダリー市場でのポジションを圧迫すれば、こうした巨額の保有資産は、機動的な緩衝材ではなく、身動きの取れない負債になりかねません。

過去のサイクルのピーク時には、$ETH のような大型銘柄や、$USDTのような従来型の流動性供給手段でも、同様の動きが見られました。企業の財務部門が買い支えの厚みを維持する主な材料になると、個人投資家は、悪化するオーダーブックの健全性や、マクロ環境がリスクオフに転じた際に強制的な巻き戻しが起きる本当の危険性を見落としがちです。

ここから現物市場が長期にわたって横ばいでもみ合う場合、企業の財務モデルはどれほど持ちこたえられると思いますか？

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