$SPCX は本日175.40ドルまで上昇し、10月2日の終値158.96ドルから10％超値上がりしました。時価総額は2.38兆ドルに近づいています。投資のストーリーが依然としてロケット、Starlink、コネクティビティ、そして将来の事業規模拡大に向けた非常に高額な賭けに集約される企業としては、驚くべき数字です。

175ドルという価格を、オンチェーンのバリュエーションを示すシグナルのように見かけたことがあるなら、重要なのはここです。SPCXは株式であり、ネイティブなマルチチェーントークンではありません。オーガニックなウォレット数の伸びを測るために使える、Etherscanのような保有者数は存在しません。暗号資産市場にはSPCXの合成無期限先物がありますが、これはSpaceX株の所有権ではなくデリバティブへのエクスポージャーを表すものです。そのため、これらの契約をめぐる取引活動、建玉、ウォレット数を、実際の同社株主数と混同すべきではありません。

したがって、より意味のある数字は株式に関する指標です。発行済み株式数、実際の時価総額、売上高、そしてSpaceXの将来の事業に投資家が付けている評価額です。現在のデータによると、発行済み株式数は約135.7億株で、10月5日の終値時点の時価総額は約2.32兆ドルです。一方、10月6日の取引時間中、株価は約175.05ドルで推移していました。値動きのうち、ファンダメンタルズに基づく買いがどの程度を占め、ポジション調整、モメンタム、またはショートカバーがどの程度を占めるのかは、市場データだけでは確認できません。

ですから、「SPCXが175ドル」という数字を、暗号資産風の成長指標として扱う前に、もっとシンプルな問いを考えてみてください。測っているのはSpaceXの実際の所有権でしょうか。それとも、同じティッカーをたまたま使っているだけのデリバティブをめぐる取引でしょうか？