米国の貿易赤字が拡大、金を含めた計算は見直しが必要

今夜発表された米国の8月の財・サービス貿易赤字は1,056億ドルで、7月の改定値は928億ドルでした。輸入の伸びが輸出を上回り、見出しだけを見ると「米国の成長が再び押し下げられた」と結論づけたくなります。

しかし、BEAは10月6日の発表で、非貨幣用金は別途扱う必要があるとわざわざ注意を促しています。貿易統計をGDPの計算に反映する際、金の輸出入は、国内の金生産と産業用途の差を調整した数値に置き換えられます。

金地金の国境を越えた売買と、米国内で新たにどれだけ生産されたかは、別の問題だからです。金融資産の配分が移ったからといって、税関の金額をそのまま1ドル単位で国内生産の増減に置き換えることはできません。

また、この月次の貿易赤字は季節調整済みですが、価格変動は除かれていません。実質GDPには価格や四半期ベースでの集計など、別の基準も関わります。1か月分のドル建ての差額から成長率を直接推測すると、二重に誤る可能性があります。

まずは品目別の内訳と金に関する調整を確認し、そのうえで成長見通しに実質的な変化があるかを見ます。BTC、ETH、SOLを取引する際、マクロデータの影響は金利やリスク選好を介して波及します。見出しだけでは売買の方向は決まりません。

2枚目の画像は金地金の参考写真で、今月の輸出入に関する実物の記録ではありません。

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