PIMCOのシニア・アドバイザー兼ポートフォリオ・マネジャーのルパート・ハリソン氏は火曜日、ロンドンで開催されたTS Lombardの経済コンサルティングイベントに出席し、米国の10年債と30年債の利回りが今週、いずれも24年ぶりの高水準に達したと指摘した。ハリソン氏は、最近の利回りの急上昇を経て、米国債は非常に魅力的な投資価値を示しており、PIMCOは現在、一定のデュレーション・リスクへのエクスポージャーを維持していると強調した。

長期米国債の利回りが四半世紀近くぶりの高水準を記録したことは、米国の財政赤字が高水準で続くことや、長期的なインフレの粘着性に対する市場の強い懸念を反映している。今回の債券売りは、無リスク金利の基準を押し上げただけでなく、機関投資家が資産の安全余裕をどう捉えるかも大きく変化させた。

マクロ金融市場では、記録的な高利回りが世界の流動性を強力に吸い上げ、ドル指数の底堅さを強める一方、高バリュエーションの株式資産に大きな割引圧力を及ぼしている。今後、経済成長が鈍化したり、ハイテク株が大幅に調整したりすれば、資金が高クーポンの長期国債へ一段と急速に回帰し、全体的なリスク選好を抑制する可能性がある。

暗号資産にとって、無リスク利回りが歴史的な高水準にとどまることは、機関投資家が暗号通貨に資金を配分する際の機会費用が大幅に上昇することを意味する。マクロ流動性の継続的な引き締まりと流動性の吸収という二重の圧力のもと、$BTC に代表されるリスク資産は、短期的により深刻なバリュエーション圧力や値動きの荒い調整に直面する可能性がある。 #US10Y #BondMarket #MacroEconomy