債券利回りは低下、原油は2週間ぶりの安値、$NVDAは史上最高値を更新。そしてS&Pは昨日、時価総額を5000億ドル積み増した後、寄り付き前に自らの最高値を更新し、総時価総額は70兆ドルを超えた。

しかし、その内訳を見ると市場の広がりはひどい。金融株も一般消費財株も上昇に加わっていない。半導体株の中でも、メモリー関連銘柄は依然として高値から大きく離れている。この上昇はほぼ大型ハイテク株だけによるものだ。$TSM $NVDA $META $GOOGL $AMD $AVGO $MSFTが単独で指数を押し上げている。

そこで疑問だ。市場の見立ては間違っているのか――原油が年初来高値圏にあり、利回りも過去3年の高水準にある中でのブルトラップなのか。それとも、原油と利回りのいずれもいずれ下落することを先取りしているのか。そうなれば、残っているFRBの利上げリスクもなくなる。

後者なら、事態はすぐにかなり面白くなるかもしれない。