$SPCX は米国株式市場の寄り付きに伴って上昇を続け、172.91ドルに到達しました。チャート上は力強く上抜けたように見えますが、ミラートークンの価格決定権は完全に米国株の現物株とマクロ流動性に結びついています。米国債利回りの一時的な低下がハイテク成長株へのリスク選好を刺激し、スターシップの打ち上げに関する好材料や指数採用に伴うパッシブ資金の買いも重なりました。強気筋は空売りの買い戻しを利用し、高値圏での急騰を演出しました。

しかし、板の細部には意見の食い違いが表れ始めています。172ドルを上回る水準ではすでに出来高を伴う陰線が出現しており、高値追いの意欲が衰える一方で、利益確定売りが水面下で進んでいることを示しています。値動きの大きい米国株ミラー資産であるため、オンチェーンの流動性プールの受け止める力では、現物株の売り圧力を到底吸収できません。FRBの金利見通しをめぐるわずかな変化も、こうした高バリュエーションのテーマ株を直接圧迫します。外部の流動性が引き締まれば、現在のようにセンチメントの積み上げで形成されたプレミアムは、極めて速いペースで縮小するでしょう。

今後の重要な防衛ラインは172ドルです。強気筋が上昇基調を維持するには、現物株が終値でこの水準をしっかり上回り、さらに176ドル付近に密集する空売りの損切り注文を一掃する必要があります。現物株の上昇モメンタムが衰えて172ドルを割り込めば、ポジション構造は速やかに、昨日のもみ合いの中心である168ドル付近へ支持を求めるでしょう。出来高を伴う二度目の買い支えが確認できない限り、ここで買い向かうリスク・リターン比はすでに大きく崩れています。