🔥 次の100倍Memeを当てるより、PUMPの「通行料を取る」取引モデルを研究する価値がある？
みんながPump.funでMemeを売買すると、プラットフォームが手数料を徴収し、その収入の一部で$PUMP を買い戻してバーンします。

これにより、PUMPには具体的な取引ロジックが生まれます。

Meme取引が活発になる → プラットフォーム収入が増える → 買い戻し予算が増える。

公式発表によると、10月1日から5日までの5日間で、合計約617万ドルを買い戻しに使い、約10億900万枚のPUMPをバーンしました。収入のうち買い戻しに充てられた割合は、約50％でした。

ただし、見落とされがちな細かな点があります。

10月1日は約122万ドルを使って2億700万枚を買い戻しました。
10月5日は約130万ドルを使ったのに、買い戻せたのは2億枚だけでした。

予算は増えたのに、買い戻したコインは減っています。買い戻しの平均約定価格が上がったためです。（pump.fun）

つまり、価格が上昇するほど、同じ量のトークンを買い支えるために、プラットフォームにはより多くの収入が必要になります。「買い戻しがある」というだけでは、どんな価格も正当化できません。

私の見立てでは、PUMPの強気材料として注目すべきなのは、Memeブームによってプラットフォームの収入が拡大し続けるかどうかです。

今後、収入と買い戻し額がともに増えるなら、このシナリオを裏付ける材料になります。一方、コイン価格が上がり続けても、買い戻し額が追いつかず、さらには減少するようなら、高値を追う理由は薄れていきます。

PUMPを買うということは、プラットフォームが取引ブームから継続的に収益を上げ、その一部を買い圧力に変えることに賭けるということです。これは配当ではなく、保有者に収益の分配を受ける権利はありません。

この取引のカギとなる問いは、価格の上昇と収入の成長、どちらが速いのか？

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