MN ETFの届出は、OpenAIやAnthropicを含む6社を対象としており、一般の投資家には通常投資できない非公開AI企業への間接的な投資機会を提供する案を示している。

主なポイント

  • MN ETFは、OpenAI、Anthropic、Nvidia、Alphabet、SpaceXを含む6社への間接投資を提供するための届出を提出した

  • OpenAIとAnthropicは上場していないため、一般投資家が取引所で株式を直接購入することはできない

  • MANGOSは、流通市場での持ち分、特別目的事業体、または関連する上場証券を、単一の取引可能なティッカーのもとで活用する可能性がある

  • MNの届出は承認ではなく、規制当局は非公開資産の評価、流動性、純資産価値、償還の仕組みを厳しく審査する

火曜日の発表によると、ファンド名のMANGOSは、投資対象とする6社の社名の頭文字から取られており、その中にはNvidia（NVDA）、Alphabet（GOOGL）、SpaceXも含まれる。OpenAIとAnthropicは未上場のため、一般の投資家は証券取引所で両社の株式を直接購入できない。

MNの仕組みは、セカンダリー市場での持分、特別目的事業体、または関連する公開証券などを通じて間接的なエクスポージャーを組成し、それを単一の取引可能なティッカーにまとめることを目的としている。

届出では、「OpenAIとAnthropicはAI分野の企業だが、どちらも上場していないため、通常は一般の投資家には手が届かない」と述べ、MNの仕組みはその隔たりを「埋める」ことを意図していると説明した。

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非公開AI企業へのエクスポージャーが個人投資家の熱烈な関心を集める理由

OpenAIが最後に公表した非公開企業としての評価額と、Anthropic自身の資金調達ラウンドの評価額を合わせると数千億ドルに達するが、両社とも株式上場を申請していない。このため、既存の投資家や従業員の間で非公式に株式が取引されるセカンダリー市場に需要が流れ込んでいる。こうした取引価格は、個人投資家が直接アクセスできないことも多い。

MNのような商品は、今年初めの上場前に、SpaceXなどの企業の上場前株式をまとめ、より幅広い投資家に提供した従来のファンドを想起させる。

この届出がなお直面する規制上の審査

MNの届出は承認を意味するものではない。

想定されるエクスポージャーは、非公開企業の株式持分や関連証券に依存しており、公開株と比べて取引が難しく、価格の透明性も低い可能性がある。

これらの保有資産から示唆される評価額を妥当なものにするには、非公開株式の持分を公開株のように容易に評価・売却できない場合でも、純資産価値と償還プロセスを裏付けられる評価手法がファンドに必要となる。

規制当局はこうした仕組みを厳しく審査する。また、最終的な経費率も、MNが有力な投資手段となるか、ニッチな商品にとどまるかを左右する。

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