ビットコインの半減期サイクルは、多くの人が考えているような仕組みではありません。

よくある説明は、半減期が起きる → 供給ショック → 価格が急騰、というものです。しかし、実際の仕組みはそれよりも遅れて作用し、もっと複雑です。

半減期による供給ショックが、マイナーの売り圧力に完全に反映されるまでには12〜18か月かかります。マイナーは売却を余儀なくされる立場にあります。電気代や運営コストを賄うため、BTCを換金しなければならないからです。ブロック報酬が50％減少すると、こうした売却圧力は現物価格に比例して弱まります。価格が十分に上昇していなければ、体力の弱いマイナーは採掘を停止し、ハッシュレートは一時的に低下して、難易度が下方調整されます。

サイクルが本格的に転換するのは、次の条件がそろったときです。
1. マイナーの投げ売りが終わる
2. 取引所の準備金が静かに減少する
3. 長期保有者の供給量が複数サイクルにわたる高水準に達する

この3つの条件がそろって初めて、通常は市場全体の拡大局面が始まります。そして、アルトコインへの資金循環は、$BTC ドミナンスの圧縮からさらに2〜4か月遅れて起こります。

実際には、最も盛り上がるアルトコインシーズンが半減期そのものと重なることは、ほとんどありません。訪れるのは、すでに$BTC 価格発見が起き、$ETH が構造的なブレイクアウトを確認し、$BNB がDEX取引高の増加とアクティブアドレスの伸びを伴ってセクター間の資金循環を先導するようになってからです。

マクロの視点で忍耐強くいることは、暗号資産において最も過小評価されているリスク管理手段です。

サイクルは信頼できます。タイミングはそうとは限りません。その違いを理解しましょう。

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