📰 なぜSECのイノベーション免除措置によって、米国で株式のトークン化が阻まれているのか？

SECが新たに提案したイノベーション免除条項は、株式のトークン化をめぐる障壁を取り除くことを目的としていました。しかし、Robinhoodの責任者であるJohann Kerbrat氏はThe Blockに対し、免除の条件によってプロジェクトのコンプライアンス対応がかえって難しくなっていると指摘しました。つまり、米国で株式トークンを発行したい企業は、より複雑な規制に直面する可能性があります。

なぜこのニュースが重要なのか？
このニュースの要点は、SECの一見イノベーションを支持する動きが、実際には業界をより厳しい規制で縛る可能性があることです。根本的な理由は、規制当局がイノベーションとリスクのバランスを取るにあたり、より保守的な戦略を選んだことにあります。これは単独の出来事ではなく、最近の規制強化の大きな流れの一環です。たとえば、昨年10月に機関投資家が暗号資産ETFに熱狂的な関心を寄せ、規模が一時3億1,600万ドルに達しましたが、それによって規制が緩和されることはありませんでした。むしろ、その後のさらなる厳格化への布石となりました。

市場への影響
短期的には、このニュースによって株式トークン化プロジェクトが米国での上場計画を延期する可能性があります。長期的には、イノベーションを担う企業や人材が、シンガポールやEUなど、規制により寛容な地域へ流出するおそれがあります。BTCとETHにとっては、規制をめぐるセンチメントの変動にあたりますが、トレンドを左右するほどの悪材料ではありません。現時点で、世界の暗号資産ブランドの80％が海外での上場を選んでいるからです。参考となる過去の事例として、2019年にVISAがステーブルコインUSDCの規制上の問題を指摘した際、市場は一時的に変動しただけで、その後、資金はより大きな成長余地が期待される新たなプロジェクトへと向かいました。

💡 これは、米国が世界のデジタル資産の中心地をめぐる競争で、一部のイノベーションプロジェクトを失う可能性があることを意味します。今後、SECがトークン化の定義をさらに厳格化した場合（たとえば、100％の現物担保を求めるなど）、この見立ては当てはまらなくなります。

本記事は、いかなるプロジェクト関係者からもスポンサー提供を受けておらず、筆者は本文で言及した銘柄を保有していません。

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⚠️ 投資助言ではありません。予測はあくまで参考情報です。

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